【行情复盘】 烧碱主力合约换月至 2605 合约，昨日盘面小幅低开高走，但上方 20 日均线附近承压。隔夜夜盘，期价弱势松动。
【重要资讯】 尽管期货小涨，但对现货市场提振有限，国内液碱现货市场气氛一般，大部分地区维稳运行，山东、河北、广东地区报价小涨，实际成交不活跃。山东地区报价稳中有升，高浓度碱暂稳，低浓度碱略走高，32% 离子膜碱市场主流价为 600-715 元/吨，折百价为 1875-2234 元/吨；50% 离子膜碱市场主流价为 1010-1020 元/吨，折百价为 2020-2040 元/吨。与期货相比，烧碱现货深度贴水，基差为-201，考虑做多基差套利机会。液氯市场暂稳，山东液氯槽车主流成交价为-150 至-50 元/吨，与前期持平，市场供需变化不明显，实际成交偏冷清。尽管液碱小涨，但氯碱企业盈利水平仍不佳。多数地区企业因液氯出货不畅或亏损降负运行，烧碱产能利用率高位回落，样本企业周度平均开工为 87.31%，较前期下降 3.69 个百分点，周度产量缩减至 84.91 万吨。3 月份企业检修计划增加，烧碱供应端压力或将有所缓解。企业出货意向增加，烧碱厂库库存继续回落，样本企业厂库库存降至 44.29 万吨 (湿吨)，环比下滑 6.03%，低于去年同期 7.35%。主力下游氧化铝市场低位盘整，报价暂未有波动，北方大型氧化铝企业保持减产状态，氧化铝运行产能继续缩减，刚需耗碱尚可，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在 590 元/吨。非铝需求不温不火，入市采购偏谨慎。
【市场逻辑】 企业盈利不佳，部分装置降负，烧碱开工高位回落，后期检修计划增加，供应端或收紧，但受到下游低迷行情的拖累，厂区库存水平偏高。
【交易策略】 基本面缺乏支撑，烧碱期货上行承压，05 合约关注 2200-2230 附近压力，短期重心存在回落可能，考虑到企业盈利不佳，下方空间或受限，支撑关注 2050-2080 附近。期权方面，考虑回调卖出 2605 合约虚值看跌期权。
（来源：方正中期期货）
