【行情复盘】PVC 期货波动加剧，昨日盘面小幅高开，重心弱势下探后企稳，主力合约大幅增仓上行，触及 5000 关口压力位，但未能站稳，录得长上下影线。隔夜夜盘，重心小幅回升。
【重要资讯】 市场参与者心态偏谨慎，国内 PVC 现货市场气氛不佳，各地区报价陆续下调，华北地区降幅略明显，尽管低价货源增加，但实际成交不活跃。西北主产区企业降价让利出货，但实际接单有限，可售库存明显增加，加之发运不畅，厂区库存大幅增加至 47.69 万吨。与期货相比，PVC 现货深贴水，基差为-243，关注做多基差套利机会。原料电石降价后暂稳，部分采购价下调。电石企业生产正常，供应稳定下，企业出货压力增加，下调出厂价促进出货。下游 PVC 企业刚需消耗为主，待卸车处于高位，采购积极性不高。电石区间波动，难以提供方向指引。春节长假期间，大部分装置平稳运行，个别企业检修结束，PVC 行业开工水平小幅回升，整体达到 80.48%，较前期提升 1.86 个百分点。2 月底有一套装置计划停车，但由于涉及产能不多，预计对 PVC 产量影响有限。受到假期因素的影响，下游制品厂开工偏低，华北、华东、华南地区分别为 42%、45%、45%，型材开工不足两成，管材开工大幅下滑。节后下游需求恢复缓慢，持货商出货为主，实际成交偏弱。华东及华南地区社会库存惯性累积，（19 家样本） 上涨至 61.46 万吨，同比增加 30.63%，扩充后 （29 家样本） 社会库存达到 118.71 万吨。
【市场逻辑】 电石弱势整理，成本端支撑偏弱，PVC 行业保持高开工，货源供应稳定，而下游需求恢复缓慢，社会库存居高不下。
【交易策略】 基本面缺乏利好驱动，PVC 期货震荡洗盘，上方 5150-5180 附近承压，当前走势尚未打破向上收敛形态，激进者可关注逢低轻仓试多机会，支撑关注 4850-4900 附近。期权方面，卖出 2605 合约行权价在 4800 下方的虚值看跌期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
