市场要闻与重要数据
期货方面,截止节前周五收盘,纸浆 2605 合约收于 5260 元/吨,相比上周上涨 26 元/吨,涨幅 0.50%。现货方面,本周山东地区 「银星」 针叶浆现货均价 5310 元/吨,较上周持平,现货基差 SP05+50,环比下跌 26;本周山东地区俄针现货均价 4885 元/吨,较上周持平,现货基差 SP05-375,环比下跌 26。
国际方面,据 Europulp 数据显示,2025 年 12 月欧洲港口总库存环比增长 8.58%,较 2024 年 12 月增长 4.38%。12 月荷兰/比利时/法国/瑞士、英国、德国港口库存环比增长 14.92%、10.07%、14.99%,意大利、西班牙港口库存分别环比减少 0.73%、4.90%。整体来看,欧洲部分国家港口库存增长幅度大于减幅,导致 12 月欧洲港口总库存环比增多。国内方面,据卓创资讯不完全统计,节前一周 1 地区及 8 港口 (保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港) 纸浆合计库存量环比上升 0.54%,由降转升。
市场分析
供应方面,近两年海外新增产能较少,而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划,2026 年全球木浆供应压力预计有所减弱,阔叶浆发运量增速或将放缓。考虑到 2026 年欧洲经济预期向好,有望带动浆纸消费回升,全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加,国内进口端压力或将得到一定缓解。需求方面,2025 年仍有大量成品纸产能投产,但终端有效需求始终不足,下游纸厂原料采购心态谨慎,采购意愿普遍较低,使得国内港口库存持续处于历史高位。2026 年纸张产能还在扩张,对于纸浆原料将形成边际增量需求,总体需求较去年预计有所好转。
策略
中性。纸浆基本面整体改善幅度有限,港口库存仍高位难去,短期浆价或仍以低位盘整为主。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
(来源:华泰期货)









