今天，A 股三大指数涨跌不一。上证指数、深证成指分别上涨 0.85%、0.21%，创业板指数下跌 0.4%。沪深京三市成交额达到 2.5 万亿元，较昨日小幅缩量 623 亿元。
个股方面，上涨股票数量超过 3200 只，个股涨跌幅的中位数为上涨 0.44%。
大市方面，经过两天的强势反弹，上证指数收复了 4100 点关口，但上方面临 5 日、10 日、20 日均线的压力。这方面，达哥昨天提到过。
除了昨天提到的支撑之外，在技术层面还有一个潜在的重要利多信号。
上证指数 60 分钟级别的 MACD 已经出现红柱，且出现了金叉，这意味着后续若调整，则容易出现底背离共振。
对于大盘，达哥认为，若未来几天调整，则有 60 分钟级别底背离的预期，使得调整空间不会太大；若继续反弹，需关注前高 4190 点附近的压力，该点位一旦突破，则意味着本轮震荡或回调结束。
下周是节前最后一个交易周，从历年节前行情来看，行情清淡或红包行情居多，大幅调整的年份较少，这意味着节前可能难有较大的调整空间。
因此，达哥认为，节前行情仍然是以轻指数、重视板块个股为主。
尽管如此，即便大盘收复了 4100 点，但不少投资者的感受是 「指数回来了，钱却没有回来」。
究其原因，不仅板块在轮动，且轮动预期难以预测，尤其是近期科技股方向让不少人挨了重锤。
从盘面来看，今天出现了几个现象。
首先，蓝筹板块走强。煤炭、运输服务、房地产、建材、酿酒等传统蓝筹板块涨幅位居前列。
其次，科技方向走弱。互联网、通信设备、软件服务、半导体、传媒娱乐、广告包装这几个板块领跌。
最后是部分 AI 标志股出现大幅调整，比如新易盛、中际旭创、寒武纪、工业富联、澜起科技等。
对于蓝筹板块走强，有投资者调侃：过年了，「老登」 股也要吃口饭吧。
这是否意味着市场风格将彻底发生变化？
这个问题暂且搁置，待达哥说完一个历史现象再来思考。
2019-2021 年的结构性牛市，光伏被机构抱团，在几只核心股涨不动了之后，市场出现了炒新技术的现象，比如 TOPCon、HJT、钙钛矿，一直到新技术、新分支也炒不动了。
自 2025 年 9 月初 AI 硬件方向开启震荡以来，核心股的涨幅其实并不是很大，且连续性不强。在核心股高位震荡的过程中，市场开始炒作新技术、新领域、新增量，比如 OCS、CPO、NPO、液冷、光纤等。若新技术、新领域、新增量也涨不动了，多数情况下说明行情已经到末尾了。
以上现象，是达哥近期较少强调 AI 硬件、较多强调 AI 应用的原因之一。
公募基金在 AI 硬件上开始抱团，中际旭创、新易盛已成为公募基金的前两大重仓股。但这种抱团是出现在顶部，还是后续有较大上升空间，只有边走边看。
但有一件事需要明白：当板块行情充分演绎并出现滞涨时，一般都应谨慎。
板块方面，AI 应用今天下跌超预期，主要与多个利空有关。
消息面上，PayPal Q4 业绩爆雷，且未给出未来两年的业绩指引；Anthropic 推出的 Claude Cowork 工具加剧了市场对部分软件公司业务前景的担忧，美股、日股均出现软件股大跌的现象；微信 「封杀」 元宝链接。此外，关于海外软件行业去杠杆化的讨论也颇多。
光伏板块今天涨幅不俗，HJT 电池、TOPCon 电池、BC 电池、钙钛矿电池等分支板块领涨概念板块。
消息面上，马斯克团队近期走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节。
最后，达哥作一个总结：从技术层面来看，大盘节前再继续大幅调整的概率偏低，以重板块个股为主。不过，板块轮动节奏非常快，个中滋味，唯有自知。操作上，不盲目追高，不盲目追逐热点。若难以把握机会，不妨多看少动，耐心等待。
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（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
