本周前四个交易日，A 股市场震荡，各大指数也是如此。不过，就在投资者认为本周将继续震荡下去之时，周五盘中却迎来了大幅下跌。
周五收盘后，商品市场遭受重创。贵金属市场出现史诗级暴跌，COMEX 白银大跌超 25%，NYMEX 铂、NYMEX 钯跌幅超 15%，COMEX 黄金跌幅超 8%。其他金属品种方面，LME 锡跌幅超 8%，LME 镍、LME 铜跌幅均超 4%。
那么，商品市场大跌对 A 股有何影响？下周又有哪些机会值得关注？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。
牛博士：达哥，你好，又到我们周末聊市场的时间。贵金属品种的大跌，让大家周末都比较担忧。今天首先请你来聊聊大市。
道达：先聊下指数的情况。
去年 10 月之后，达哥就提到，上证指数面临 4184 点的压力。今年 1 月 6 日，达哥提到，突破 4184 点没有悬念。之后市场的走势，验证了达哥的观点。
突破 4184 点之后，商业航天、AI 应用两大板块的投机过热，引发神秘资金出手控节奏、控情绪。
周五盘中，上证指数跌破了控节奏、控情绪期间的低点。我认为，后市上行节奏可能会放缓。
主要原因有几点：
一是市场已经习惯了神秘资金的控节奏、控情绪。若再出现板块的大幅投机或连续大涨，容易引发资金的兑现。
二是突破 4184 点之后，上证指数上方有 2015 年 7 月 1 日高点 4317 点的压力。
从历史规律来看，春季行情一般会持续到 3 月中旬至 4 月初。在行情要 「慢」 的背景下，我认为，用两个月时间来冲刺 4317 点的压力是足够的。
若后续展开震荡，也不会意外。即便是震荡，我认为表现也不会太差，除了春季行情之外，还有两个重要原因。
首先，从证监会召开的资本市场 「十五五」 规划上市公司座谈会来看，工作主线是防风险、强监管、促高质量发展，并且要全力巩固资本市场稳中向好势头。
其次，周五市场大幅调整时，神秘资金没有大额卖出宽基 ETF。
最后，从最近半年多的行情来看，主线板块、核心板块的行情退潮时，大盘一般会有震荡的需求。
因此，未来两个月要降低大盘的高度预期，因为即便趋势上行，上方 4317 点附近的压力是比较大的。
需要提醒的是，不论大盘是趋势上行还是震荡，从最近几个月的市场表现来看，板块行情其实一直都存在。若要取得超额收益，那么就要及时跟上启动板块的步伐。
回顾 2024 年市场见底以来的行情，我们可以发现，除了 「924」 行情的普遍性大涨之外，其余时间基本是板块行情的轮番演绎。
其中，AI 产业链是超级主线，其他板块充当着核心板块的角色。这种 「一超多核」 的格局，若能及时转身跟上主线，收益应该是比较大的。
从近期市场的表现来看，低位板块已经开始出现补涨的苗头。一个重要原因是，商品市场上涨，对下游 （如半导体、化工以及消费类等板块） 会有产品价格上涨的传导预期。
近期，化工板块表现强势，以白酒为代表的消费类板块蠢蠢欲动，是资金开始重视价格传导的表现。因此，对于消费类等低位板块，不妨多下点功夫。
牛博士：感谢达哥的分享。总结下来核心还是在板块个股上，大盘表现其实并不太重要。本周五，商品市场迎来暴击，对相关板块有何影响？后市机会又在哪里？
道达：对于有色板块及商品市场的大跌，其实并不意外。除了沃什被提名为美联储主席，其 「缩表」 的政策主张这个大利空之外，还有市场层面的原因。
在周四的文章中，达哥提到了两点：
一是自去年低点以来，有色板块指数的最大涨幅已经接近两倍，涨幅巨大。
二是发布股票交易异常波动公告或严重异常波动公告的公司，在周四晚上就超过了 10 家。上一次同一板块出现这种情况，是 1 月 12 日收盘后的商业航天板块，而 1 月 13 日商业航天板块就出现了跌停潮。
相同的剧本在周五上演，有色板块周五有 39 只个股跌停或跌幅超过 10%。正如周四提到，若板块第一次出现集体大跌，则意味着板块行情退潮，即震荡阶段来临。
1 月以来，有色板块走出主升行情，这和去年 11 月的锂电产业链上游一样，本质都是产品涨价驱动。
这种由涨价驱动的行情，多数情况下并不长久，后续都有较长时间的宽幅震荡。比如，去年 11 月中旬股价阶段见顶的锂电上游产品涨价个股，也仅有少数个股在之后的两个月里创下新高。
结合去年 9 月初的 AI 硬件、去年 11 月中旬的锂电上游以及今年 1 月中旬的商业航天这 3 大板块的退潮行情来看，有色板块后续震荡或震荡回调是大概率事件。但就中期而言，部分资产的逻辑，难以因沃什的提名而发生改变。
从周五至今的消息面来看，AI 产业链重新回到市场舞台中央的概率较大。
首先，光模块核心股的业绩大幅增长，甚至有部分公司 2025 年第四季度业绩大超市场预期。
其次，互联网大厂春节 AI 大战已经开启。今天，腾讯元宝正式开启派红包活动，微信群刷爆了，元宝 App 也由此升至苹果应用商店免费 App 排行榜第一名。
AI 硬件方面，通信设备板块指数已经横盘震荡了 1 个多月，若出现大涨的突破 K 线，那么大概率意味着 AI 硬件的板块性行情又将开启。CPO 板块指数最近 3 个交易日虽有回调，但趋势良好，并未破位。
AI 应用方面，互联网、传媒、网络游戏、软件服务四个板块的指数，均在 1 月 12 日的跳空缺口下沿附近获得了支撑。
自 2023 年 1 月末 ChatGPT 爆火之后，AI 硬件的行情差不多炒了 3 年。今年开始，我认为 AI 应用行情拉开大幕的可能性较大。2025 年第三季度开始，部分 AI 应用龙头的业绩开始出现拐点。
商业航天方面，SpaceX 申请部署 100 万颗卫星。这个消息对商业航天板块或有一定的驱动作用。
不过，商业航天板块 1 月中旬以来的震荡，不到 1 个月时间。我认为，震荡时间可能不够。去年 9 月初 AI 硬件退潮，CPO、PCB 两大板块的震荡时间长达 3 个月。
其他板块方面，化工板块指数自 1 月初突破以来，涨幅还不算大，其作为美联储降息周期下受益的核心板块之一，值得继续关注。半导体板块，趋势良好，并未破位。
最后，达哥作一个总结：周五市场大幅调整时，神秘资金并没有大额卖出宽基 ETF，这是一个好现象。从最近半年多的行情来看，主线板块、核心板块的行情退潮时，大盘一般会有震荡的需求。因此，后市应重视板块个股。
板块方面，以贵金属为代表的商品市场大幅震荡，下周初对有色等板块有一定的冲击。重点观察 AI 硬件在龙头业绩超预期的刺激下能否王者归来；互联网大厂 AI 大战拉开帷幕，元宝已经领先一个身位，观察 AI 应用能否崛起。趋势板块方面，关注半导体、化工等板块；低位板块中，关注放量大涨后回调到位的板块。
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（张道达）
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封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
