新华财经北京 1 月 28 日电 （王菁） 债市周三 （1 月 29 日） 午后逐渐升温，银行间现券收益率普遍下行，5 年及以上期限国债表现不俗，10 年期国债活跃券收益率来到 1.81% 附近，国债期货全线收涨；公开市场单日净投放 140 亿元，短端资金利率全线回落。
机构认为，近期政策面缺乏想象空间，不过对供给担忧也明显减弱。目前一级需求都还不错，供给暂时不是主要矛盾。随着股市博弈情绪略有升温，债市受到风偏摇摆的影响，行情或有波动，避险诉求驱动下，信用债表现可能依然优于利率债。
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【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.07% 报 112.09，10 年期主力合约涨 0.05% 报 108.21，5 年期主力合约涨 0.06% 报 105.87，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.394。
银行间主要利率债收益率普遍下行。截至发稿，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.25BP 报 1.9545%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 1.3BP 报 1.8190%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.7BP 报 2.251%。
中证转债指数午盘上涨 0.50%，报 531.58 点，N 联瑞转、锦鸡转债、欧通转债、和邦转债、众和转债涨幅居前，分别上涨 30.00%、13.82%、10.39%、7.88%、6.02%。声迅转债、亿田转债、威唐转债、广联转债、聚隆转债跌幅居前，分别下跌 9.61%、7.95%、7.82%、5.36%、5.25%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 1 月 27 日，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率涨 0.64BP 报 3.596%，3 年期美债收益率跌 0.55BP 报 3.646%，5 年期美债收益率跌 24.8BPs 报 3.573%，10 年期美债收益率涨 2.79BPs 报 4.243%，30 年期美债收益率涨 5.6BPs 报 4.860%。
欧元区市场方面，当地时间 1 月 27 日，10 年期法债收益率涨 0.1BP 报 3.435%，10 年期德债收益率涨 0.8BP 报 2.873%，10 年期意债收益率涨 0.3BP 报 3.467%，10 年期西债收益率涨 0.2BP 报 3.229%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 2.8BPs 报 4.523%。
【一级市场】
进出口行 2 年、3 年期金融债中标收益率分别为 1.5501%、1.6044%，全场倍数分别为 5.34、4.54，边际倍数分别为 1.1、1.24。
新疆维吾尔自治区 2 期地方债中标结果显示，投标倍数均超 15 倍。具体来看，20 年期 「26 新疆债 01」 中标利率 2.40%，全场倍数 15.54，边际倍数 1.53；30 年期 「26 新疆债 02」 中标利率 2.44%，全场倍数 15.71，边际倍数 1.55。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，1 月 28 日以固定利率、数量招标方式开展了 3775 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3775 亿元，中标量 3775 亿元。数据显示，当日 3635 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 140 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 0.5BP 报 1.366%；7 天期下行 3.7BPs 报 1.527%；14 天期下行 0.3BP 报 1.596%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.5546%。
【机构观点】
中信建投：长久期利率债定价权集中于基金，其持仓量、成交量均较大，且交易方向与利率变动方向一致。相对而言，农商行虽然广泛参与长期利率债交易，但其属于 「被动」 配置盘，定价权弱。此外，保险公司在超长期国债享有小部分定价权，大行在短久期国债享有更多定价权。实操中，市场一般关注债基久期绝对水平，但债基久期变化速度是指导短期择时操作更好的指标。
华西固收：本轮利率下行的背后，年初以来的供需错位正是主要推动力。银行在二级市场加力配置的背后，主要是 1 月供需缺口正在放大。看似 2026 年净发行规模更高，但考虑到春节时点的问题，2025 年春节时点靠前，节后的 2 月才是地方债集中发行的窗口；然而 2026 年春节时点靠后，2 月留给地方政府的发债窗口只有 2 月初两周时间。
浙商银行：本周为数据空窗期，但下半周开始政府债供给压力将逐步显现，当前债券整体赔率偏低的情况下，市场对于利空更为敏感，收益率进一步下行需新的利好驱动，否则短期内上行风险可能大于下行空间。
编辑：王柘
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