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财联社 1 月 18 日讯 （编辑 宣林）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
兴业证券：春季行情仍会有新高
1 月下半月业绩披露期，聚焦基本面进行结构上的调整短期，随着市场情绪回归理性，叠加上市公司年报预告陆续披露，业绩将成为阶段性主导市场的重要因素，市场或将围绕基本面进行一轮结构上的调整，前期热点板块面临业绩验证，同时部分低位绩优板块也有望承接新一轮资金流入。
2 月有望再度迎来核心做多窗口，对于主题可再次提高关注度。随着 1 月业绩预告披露完毕，2 月重回基本面空窗期，叠加临近春节流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口，风格上也是小微盘、成长等高弹性板块表现更好，届时市场向上弹性有望再一次打开。
华安证券：通信和电子行业有望短时间内快速补涨至区间前列
尽管 2025 年 12 月 17 日至 2026 年 1 月 12 日 （截至目前阶段高点） 成长风格已出现较明显加速特征。但并不满足强势行业强者恒强的历史规律，具体体现为，本轮加速前强势行业为通信、电子，而本轮加速期内强势行业为传媒、军工，因此从该维度判断本轮成长风格加速上涨期行情预计仍未结束。进一步地若严格按照强势行业强者恒强历史特征推演，本轮加速期至 2026 年 1 月 12 日，传媒、军工分别涨幅 29%、34%，同期通信、电子分别涨幅 12%、15%，参考历史案例中不乏强势行业先弱后强的路径案例，预计通信、电子有可能迎来一波快速补涨，且至少还有 10% 以上的潜在上涨空间。
中银证券：「春躁」 行情面临短期压力
「春躁」 行情面临短期压力位考验，市场将在消化压力与等待新催化中震荡整固。短期调整源于前期超涨与事件扰动带来的情绪冲击，但 AI 应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续。软件应用行情后续或将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优。2025 年三季报业绩与营收同比增速来看，AI 应用之中基本面较强的个股主要集中在 「AI+娱乐」、「AI+办公」、「AI+游戏」、「AI+营销」 等领域，关注细分赛道重点个股。
台积电业绩表现亮眼，三星、海力士延续强涨价趋势，A 股半导体板块有望受到拉动。海外半导体特别是存储芯片需求旺盛、景气度持续提升的背景下，A 股半导体产业链亦有望充分受益。
华西证券：行情斜率有望边际放缓 并向慢牛健康演变
本周 A 股放量大涨后转向震荡，赚钱效应驱动下市场风险偏好快速攀升，小盘和成长风格强势。1 月 14 日全 A 成交额创下 3.99 万亿元的历史天量，融资余额屡创新高，当日沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，「逆周期调节」 政策指引下市场成交热度有所回落，前期凌厉上涨的科技指数涨势趋缓，热门题材剧烈波动。大宗商品方面，贵金属、原油价格上涨，铜价高位震荡、国内双焦价格下行。外汇方面，本周美元指数上行，离岸人民币对美元汇率升值。
监管 「逆周期调节」 护航 A 股 「慢牛」。近期 A 交易热度快速攀升，在融资余额创高、成交额大幅放量后，监管层通过提高融资保证金比例等 「逆周期调节」 措施释放防风险信号，行情斜率有望边际放缓，并向慢牛健康演变。展望后市，A 股整体估值尚处合理区间，投资者风险偏好仍处于高位，宏观政策支持、中长期资金入市、企业盈利温和复苏等因素有望支撑牛市行情延续。随着 1 月下旬进入年报业绩预告密集披露期，资金或再次聚焦业绩主线，关注科技产业扩散、涨价主线及年报高增方向。
光大证券：市场有望在休整后重新凝聚做多共识
过去一周，A 股市场整体呈现高位震荡格局，前期领涨的热门题材股波动加剧，市场情绪有所降温。近期监管部门引导市场 「行稳致远」 的意图愈发清晰。证监会 2026 年系统工作会议明确提出，要及时做好逆周期调节，坚决防止市场大起大落。从具体落地措施来看，沪深交易所日前上调融资保证金比例，旨在引导资金理性参与交易，防范杠杆资金过度炒作可能引发的市场风险。
短期来看，在监管引导下，市场过度交易行为已得到一定抑制，行情或将进入阶段休整阶段。而这种阶段性休整有助于缓解当前基本面、估值水平与微观结构之间的阶段性矛盾，为后续行情运行奠定更坚实的基础。后续可重点跟踪两大核心变量：一是热门板块的调整力度是否可控，二是低位板块的轮动效果能否超预期。若资金在高低板块间实现顺畅轮动，市场有望在休整后重新凝聚做多共识。中期视角来看，财政政策、货币政策与产业资本已形成协同发力格局，A 股市场仍具备上行基础，无需过度担忧趋势性下行风险。
中信证券：告别喧嚣 回归业绩
融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF 的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容 「上车」 的窗口。
配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕 「资源+传统制造定价权重估」 为基础 （化工、有色、电力设备和新能源） 构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银 （证券、保险），同时通过部分服务消费品种 （如免税、航空等） 或高景气品种 （半导体设备等） 增强收益。
广发证券：市场有望打破 「A 股难以连续 3 年提估值」 的历史规律
历史经验显示，本周热烈讨论的高换手率、天量成交额，都不直接对应后续指数的涨跌；核心依然是牛市逻辑是否破坏，重点对于增量资金、政策基调、产业趋势等基本面预期保持观察。基于历史 6 次复盘、结合 26 年春季躁动区间，指数未来 1 个月不存在风险，且待 1 月下旬年报预告阶段性靴子落地后，有望迎来一年当中 「日历效应」 最强的上涨区间 （2 月，及 【春节至两会】），小盘股占优，因此重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会。
在 26 年增量资金延续、政策呵护基调、AI 为代表的产业基本面不断增强的背景下，26 年保持牛市思维，市场有望打破 「A 股难以连续 3 年提估值」 的历史规律。对应到板块结构上，「放量上涨」 前后市场主线可能发生切换，即前期以主题概念为主、但缺乏基本面支持的部分领域或难以为继，市场去伪求真、聚焦到景气更加 「站得住脚」 的方向。结合年报预告前瞻、一季报前瞻、板块的均线偏离度，26 年高景气预期的方向有望在 「天量」 前后贯穿表现，其中部分滞涨领域可重点关注——【有色 （铜）】、【储能锂电】（电池/锂电材料）、【海外算力链】、【半导体和存储】。此外，26 年春晚指定 「火山引擎」 为 26 年独家 AI 云合作伙伴，参考去年春晚宇树对于整个机器人链条的催化、26 年的春晚主题也将带动 【字节产业链：算力& 应用】 的投资机会。
开源证券：本轮行情是科技+周期的双主线
在中美流动性宽松+A 股估值牛市+政策大力支持发展科技 （产业高景气） 的基础上，言 AI 泡沫仍尚早，只是仓位和累计涨幅的压力随时可能需要一定的消化。AI+的高 beta 现阶段依然有望获得支撑。但从整体投资角度可以更合理的做好均衡：（1）AI 硬件需跟踪ΔG 的变化，且可以适当关注机构仓位较低的 AI 应用相关板块机会，以及科技内部高低切；（2） 十五五规划首年可以更加重视新的主题向主线过渡的机会比如商业航天、脑机接口等；（3） 本轮行情是科技+周期的双主线，提价线索叠加反内卷的加持下周期风格同样也大有可为。
行业配置建议：（1） 科技内部的修复和高低切：军工、传媒 （游戏）、AI 应用、港股互联网、电池、核心 AI 硬件；（2）PPI 改善加广谱反内卷受益：光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械；（3） 中长期底仓：黄金、优化的高股息。
中国银河：A 股市场长牛、慢牛基础进一步夯实
随着 2026 年开年以来投资者情绪高度活跃，两融余额持续上行，本周融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。2026 年以来，融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响，但值得注意的是，此次调整仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击。同时，本周内，央行打出了一套 「组合拳」，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度等，助力经济结构转型优化，并明确指出今年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心。证监会 2026 年系统工作会议强调 「稳字当头」，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。
配置机会：关注 「两条主线+两条辅助线」。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，短期关注轮动补涨机会。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026 年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
国金证券：积极布局中长期基本面潜在变化带来的主线机遇
历史上看监管 「降温」 并非行情见顶标志，后续基本面的趋势依旧是核心驱动力。对于近期受影响较大的热门主题投资而言，与历史相比本轮行情本身就不极致，交易热度退潮之后主题轮动速度或加快，仍有参与的价值。但主题之外依旧建议投资者积极布局中长期基本面潜在变化带来的主线机遇。
对于当前热门主题的排序是：人形机器人＞AI 应用＞脑机接口＞商业航天等。而主题之外，依旧看好中长期基本面潜在变化带来的相关领域的投资机遇，继续推荐：一是继续看好 AI 投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等；三是抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银 （保险、券商）。
