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文｜公司研究室，作者｜雪岩
元旦过后，A 股头两个交易日放量大涨，周三、周四宽幅震荡。
截至 1 月 8 日收盘，上证指数已连续 15 阳，期间累计涨幅 6.76%。这种走势，即使在历史上的大牛市也罕见。
历史数据显示，自 1997 年以来，上证指数连续阳线最多的时候也不过是 11 天，分别出现在处于牛市的 2006.06.15-06.29,2017.12.28-2018.01.12 期间。
2024.09.24 井喷行情后，A 股出现一年多的的小牛碎步。
已经习惯这种一步三回头行情的股民，猝然碰到元旦后的快牛走势，不少人顿时懵圈，以至于有自媒体大喊：「都在跪求别涨了！」
元旦前后这波行情，就是所谓的春季骚动。这些年，春季骚动年年有，但今年这一波来得有点猛！
不过，任何行情都有迹可循。
其实，公司研究室早在今年元旦前就曾连发 3 篇文章，分析春季骚动如何布局。
去年 12 月 16 日文章——《布局 A 股春季骚动，投资者应该如何配置？》：2010 年以来，春季躁动鲜有缺席，其核心成因在于政策预期驱动、流动性季节性变化以及业绩真空期与机构调仓。统计显示，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成。
12 月 19 日文章——《资金抢筹中证 A500ETF，宽基成长主导春季骚动？》：中证 A500ETF 异动的背后，不排除有大资金正借道宽基 ETF 提前布局，在春季骚动中捕捉结构性成长机会。
12 月 22 日文章——《海南自贸概念点火，春季骚动吹响号角？》：今天收盘后，三大指数均站上中短期均线。从技术上讲，低位连续 3 根阳线之后，今天这根跳空高开的中阳线向上突破，某种意义上，吹响了春季骚动行情的号角。
那些节前空仓的人，元旦后这几个交易日恐怕很难受。
不过，新一届管理层青睐的是慢牛，市场内外也都呼吁不要暴涨暴跌。虽然股指在本周初连续两天大涨，周三就开始出现震荡，给了这些踏空者上车机会。
有心人注意到，1 月 7 日收盘时，中信证券 （600030.SH；06030.HK）、中国平安 （601318.SH；02318.HK) 的 A 股都出现异常的大单压盘。
其中，中信证券 A 股 「卖一」 位置出现一笔 49.22 万手的巨额卖单。以中信证券当天 29.50 元/股收盘价计算，这部分压单约 14.52 亿元，而当日全天成交额为 68.30 亿元。
此前的 2025 年下半年，中信证券 A 股尾盘也曾两次出现总金额超过 10 亿元的巨额压单，分别为 9 月 29 日、10 月 24 日。
有老股民坦言，出现这种异常情况，或许是有形之手在大盘指数权重股上压盘，刻意让牛市放慢脚步，以免出现 9.24 那种 「疯牛」 行情。
虽然大盘已 15 连阳，但上证指数再次突破 4000 点，还是在元旦后。
此时，距离春节放假，还有 1 个多月，20 多个交易日。因此，机构在春节前有比较充裕的运作时间，大盘指数大概率还会震荡上行。
业内人士分析，这轮春季骚动，整体上依旧是前年 9.24 启动的牛市行情延续，从走势最为类似的 2013-2015 那波牛市看，A 股这轮行情已走到山腰附近。
根据以往的行情惯例，一轮行情的主线轻易不会改变。
去年以来，A 股行情主线是科技成长，副线是有色金属，调控大盘的板块是大金融。其中，去年是银行，眼下是保险，未来或许轮到证券。
从元旦后头 4 天细分行业走势看，上述行情结构依旧没变。
科技成长虽然还是这轮行情主线，但热点板块却是风水轮流转。去年年初，科技热点是机器人，三四月份是创新药；五一到十一期间是算力硬件，其中最火爆的是 CPO 概念股；11 月后是航天航空，今年元旦后这几天爆发的是脑机接口。
1 月 7 日收盘后，媒体报道称，工业和信息化部等八部门印发 《「人工智能+制造」 专项行动实施意见》。受此影响，1 月 8 日早盘，半导体与人工智能概念再次活跃。
总而言之，A 股大盘走出趋势性行情后，科技成长主线或不会变，但资金会不断挖掘新热点。今年是马年，市场更是围绕马斯克概念炒作，此前的商业航天，眼下的脑机接口都是。
这确实给普通投资者带来选股困难，如果盲目追涨杀跌，很容易导致牛市亏钱。
那么，此前踏空的资金，趁着大盘回调，这时候应该买什么？
对此，有老股民建议，与其去追逐市场热点，吃力不讨好；不如静下心来，选择几只基金，构建一个自己认可的投资组合，坐享牛市红利。
当然，备选基金最好是公司综合实力雄厚、基金经理过往业绩靠谱，产品自身规模过得去、各项收费低廉的产品。
具体而言，风险偏好不同的投资者，可以选择风格不同的投资组合。
激进型投资者：「AI+创新药+有色+航天」ETF，这个组合直击热点，锐度与风险都比较大。
这些科技成长投资主题，都是近 1 年来资金扎堆买入的重点领域。
人工智能产业链，可以选择 AI 人工智能 ETF（512930），这是平安基金旗下产品，主要投资于中证人工智能主题指数的成份股及其备选成份股；去年 12 月成立的永赢双创人工智能 ETF (159141)，上市以来表现不错；工银新兴制造混合 A(009707)，重仓半导体相关个股，近 1 年业绩也很亮眼。
创新药板块，可以选择港股通创新药 ETF 嘉实 (520970)，弹性高，成长性突出，汇聚了大量利用港股 18A 规则上市的、处于研发期的生物科技公司；也可以关注创新药 ETF 易方达 (516080)，成分股主要是 A 股中成熟的上市药企，市值较大、业务和现金流相对稳定，稳健性较强。
有色金属领域，南方有色金属 ETF (512400)均衡配置，同时覆盖贵金属 （金、银）、工业金属 （铜、铝） 和能源金属 （锂、钴、稀土）；华夏有色金属 ETF 基金 (516650)成分股主要是拥有矿产资源的公司，对资源品价格的敏感度最高。
商业航天方面，永赢基金去年 3 月成立的卫星 ETF（159206），华安基金去年 7 月成立的航天 ETF（159267），富国基金去年 8 月成立的卫星 ETF（563230），近来表现都很不错。不过，这个领域近期有新股要上市，要小心新股 IPO 后板块行情短线见顶。
稳健型投资者：「双创指数宽基+中证 2000ETF」，这个组合主打大盘成长风格，相对均衡。
双创 ETF 包括科创板 ETF，创业板 ETF，双创龙头 ETF。配置中证 2000ETF，一是预防大盘回落的跷跷板效应，二是牛市里小微盘股从不缺席。
双创 ETF 的选择，可以关注科创 50ETF 广发 （588060），「硬科技」 先锋，聚焦半导体、人工智能等前沿科技领域；创业板 ETF 富国 （159571）也不错，覆盖电力设备、新能源、生物医药等看好科技与高端制造，寻求成长性与一定基本面平衡；华宝基金旗下的双创龙头 ETF（588330），也可以看一看。
小微盘股基金规模都不大，可以看看南方基金旗下的中证 2000ETF（159531），这是小微盘股与 「专精特新」 聚集地，「专精特新」 企业占比高。
保守型投资者：「中证 （A）500ETF+保险证券 ETF+红利基金」，这个组合攻守兼备。
选择中证 （A）500 指数，而不是沪深 300 或上证 50，主要考虑到成长型牛市中这两者弹性更大。选择大金融，是因为控盘主力将其作为调控大盘的主要工具。选择红利基金作为资产配置，是想平滑组合波动，获取稳定现金流。需要提醒的是，牛市里红利基金大概率跑输高成长板块。
宽基指数 ETF，可以选择国泰基金的中证 A500ETF（159338），这只产品兼顾传统与新兴产业龙头，均衡配置，单日成交活跃，便于大资金进出；也可以选择中证 500ETF（510500），南方基金这只产品属于中盘风格，成分股多为细分行业龙头。
证券保险 ETF 中，可以选择证券保险 ETF 易方达 (512070)，这只基金保险与证券均衡配置 (保险约 35%，证券 64%)；纯证券赛道可以看看天弘基金的证券 ETF（159841），这只产品跟踪中证全指证券公司指数，在市场交投活跃时弹性极高。
至于红利基金，华泰柏瑞的红利低波 ETF（512890） 值得关注，这只基金 「高股息+低波动」 因子叠加，防御性更强，波动更小；也可以看看中证红利 ETF（515080），招商基金这只产品跟踪 A 股主流红利指数，追求稳定分红。
值得提醒的是，虽然上证指数收出 15 连阳，沪深两市成交也维持在 2.8 万亿附近，但是，如前所述，A 股整个行情已经走到半山腰，热门板块更是涨幅较大。比如商业航天板块，自去年 11 月 21 日到今日收盘，累计涨幅 42.42%。
因此，投资者在构建自己的投资组合时，要保留一份清醒，要小心大盘出现较大回调，在资金配置上要留有余地，不建议全仓投入，也不建议乱加杠杆。
此外，基于 ETF 为主构建的投资组合，需要注意以下 3 点：
1. AI 产业链相关环节较多，去年资金追捧算力相关硬件，元旦后 「易中天」「纪联海」 均表现一般。因此，在选择相关基金时，需要斟酌其重仓股是否符合眼下投资需求。
2. 基金申购赎回不同于个股买卖，需要考虑各种费用，不建议像追逐热门股那样追涨杀跌，否则，来回成本偏高，得不偿失。
3. 科技成长型牛市，一向是大盘股大台，小盘股唱戏。因此，那些期望一年翻几番的投资者，不适合买基金，基金追求的是平均收益。
