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财联社 1 月 6 日讯 （记者 王晨）2025 年全年私募证券投资基金托管市场格局正式落定。
整体来看，2025 年私募托管有几大趋势和变化值得关注：
一是券商在私募托管领域仍占据主导。据中基协数据显示，全年全市场新备案私募证券投资基金达 12183 只，其中券商以 98.52% 的托管占比牢牢占据主导地位，银行仅占 1.48%。
二是全年新增托管国泰海通领跑，中信证券、招商证券分别位列第二、第三。国泰海通全年新增托管数量达 3067 只，市场占比 25.17%，稳居行业第一，紧随其后的是中信证券和招商证券，分别新增 2123 只、1810 只。
三是存续私募托管数量，国泰海通首超招商证券。国泰海通凭借 16181 只的存续私募托管数量，一举拿下冠军，打破此前招商证券长期霸榜的格局。
四是私募托管行业集中度进一步加强。2025 年前三名券商合计新增托管 7000 只产品，占全市场 57.46%，接近六成，前五家券商的市场占比更是高达 71.73%，较上半年提升近 10%。存续私募托管的行业集中度也在加强。
五是国泰海通、招商证券、中信证券三强格局稳固。无论是新增私募托管、还是存续私募托管，再或者私募托管规模、百亿私募新备案托管数量，这三家头部券商都稳居前三。
私募托管业务是私募基金运作中不可或缺的环节，作为机构业务的关键一部分，其战略价值正不断显现，券商视托管业务为与私募管理人建立深度合作的 「入口」 和 「支点」，通过提供托管服务，券商可以 「以点带面，以面带全」 提供更深度更全面的服务。
值得关注的是，2025 年以来，私募 FOF 逐渐被券商视为买方投顾转型、资管业务差异化的重要抓手之一，而券商托管业务作为连接私募管理人的战略支点，将在提高私募 FOF 筛选与配置效率、强化 FOF 组合的风险控制、助力 FOF 长期发展与规模扩张上发挥作用。
全年新增托管国泰海通领跑，前五券商垄断超七成市场
从 2025 年全年新备案私募证券投资基金托管数据来看，券商的主导地位无可撼动。全市场 12183 只新增托管产品中，29 家券商托管了 12003 只，占比 98.52%；而 10 家银行仅托管 180 只，占比 1.48%。
业内人士分析，这一差距主要源于券商在私募服务上的专业优势，尤其是在与量化私募合作中，券商的估值系统响应速度、跨市场清算能力以及定制化服务，更能满足私募管理人的需求。
具体排名上，国泰海通全年新增托管数量达 3067 只，市场占比 25.17%，稳居行业第一。紧随其后的是中信证券和招商证券，分别以 2123 只、1810 只的托管数量位列第二、第三，市场占比分别为 17.43% 和 14.86%。
行业集中度进一步提升，前三名券商合计托管 7000 只产品，占全市场 57.46%，接近六成；若算上第四名华泰证券 （1125 只，9.23%） 和第五名中信建投 （614 只，5.04%），前五家券商的市场占比更是高达 71.73%，较 2025 年上半年的 62.14% 提升近 10 个百分点，行业集中度创下新高。
在更能体现服务实力的百亿私募托管领域，头部券商的优势同样突出。2025 年新增托管百亿私募产品榜单中，国泰海通以 740 只的数量遥遥领先，中信证券 （636 只）、招商证券 （433 只） 紧随其后，据记者统计：
国泰海通托管基金数量较多的百亿私募有：明汯投资 （57 只）、茂源量化 （48 只）、世纪前沿 （46 只）、九坤投资 （42 只）、黑翼资产 （40 只）。
中信证券托管基金数量较多的百亿私募有：世纪前沿 （44 只）、明汯投资 （38 只）、蒙玺投资 （32 只）、黑翼投资 （29 只）、诚奇私募 （26 只）。
招商证券托管基金数量较多的百亿私募有：博润银泰 （74 只）、明汯投资 （33 只）、宽德私募 （24 只）、孝庸私募 （23 只）、日斗投资 （19 只）、
存续托管数量国泰海通超越招商，三强优势持续扩大
在累计托管数量 （正在运作的私募证券投资基金托管数量） 方面，2025 年市场迎来历史性变化。
此前连续十一年蝉联累计托管榜首的招商证券，2025 年以 15769 只、20.68% 的份额占比退居第二；而国泰海通则以 16181 只、21.22% 的份额占比首次登顶，成为私募托管新霸主，据了解，2024 年末招商证券私募基金托管产品数量连续十一年保持行业第一。中信证券以 11447 只、15.01% 的占比保持第三位。
「国泰海通、招商证券、中信证券」 三强累计托管数量占全市场 56.91%，较上半年提升 3.2 个百分点，头部券商的规模优势进一步扩大。
从托管规模来看，尽管全行业暂未披露 2025 年全年数据，但从券商半年报中可窥一二。
招商证券：截至 2025 年上半年末，公司托管外包产品数量 3.56 万只，规模 3.52 万亿元，其中境外基金行政管理外包业务规模 139.11 亿港元，较 2024 年末增长 83.13%。
国泰海通：托管与基金服务上半年末业务规模 39,859 亿元，较上年末增长 11.1%。
中信证券：截至上半年末，公司资产托管和基金外包服务质量持续提升。由公司提供资产托管服务的产品数量为 13,745 只，提供基金外包服务的产品数量为 14,557 只。
华泰证券：2025 年上半年末，基金托管业务累计上线产品 14,064 只，托管业务规模人民币 4,597.03 亿元。
几家私募托管实力强劲的券商也对托管业务做了详细介绍：
招商证券表示，2025 年上半年，在私募托管外包领域，招商证券优化跨部门协同机制，提升分支机构的专业服务能力与市场响应效率，通过多元化服务为机构客户提供全链条综合金融服务解决方案。在公募托管领域，积极覆盖头部公募基金，在宽基指数、行业主题等 ETF 基金产品发力，全力拓展 ETF 基金托管规模。
在跨境业务上，招商证券积极打造 「CMSPartner+」 品牌、持续优化运营流程，进一步强化对机构客户的全球化服务能力。在金融科技领域，完成 「机智·伯乐」 基金分析平台建设，稳步推进托管基础业务系统升级改造，促进业务稳定高效运营。
中信证券表示，公司持续完善公募基金托管产品谱系，通过构建产品销售、做市、托管等全链条服务，着力提升产品规模。
中信证券深化与优质私募证券管理人合作，增强价值创造能力，挖掘潜力客户需求以增加覆盖广度。积极落实监管要求，在资产安全保管、投资监督、估值核算、信息披露等业务环节强化责任、防范风险。境外业务持续完善服务体系，拓展境外基金业务范围，提升系统自动化运营能力，巩固长期客户关系。
由此可见，头部托管券商也逐渐开始重视境外基金托管业务。
托管业务是券商与私募管理人建立深度合作的 「入口」 和 「支点」
对于券商而言，私募托管业务早已不是简单的 「收托管费」，而是兼具稳定收入与业务引流的战略支点。
一是拓展业务收入来源，优化盈利结构。从收入来看，私募托管费通常按基金规模收取年化 0.02%-0.2% 的费用，虽然 2023-2024 年行业经历 「降费潮」，部分头部券商费率降至万分之一到万分之二，但托管业务带来的收入稳定、波动小，能有效平衡经纪业务 （受市场交易量影响大） 和投行业务 （依赖项目周期） 的周期性风险。
二是强化客户粘性，深化机构业务布局。托管业务是券商挖掘客户需求的入口。通过托管私募产品，券商能进一步对接管理人的交易执行 （经纪业务）、产品代销、投融资对接等需求，形成 「托管+」 的综合服务闭环。
例如，中信证券依托托管积累的私募资源，2025 年私募产品代销规模同比增长；招商证券通过 「托管+投研」 模式，为私募提供仓位分析、行业配置建议，客户留存率保持高位。此外，私募基金背后的高净值个人和企业 LP（有限合伙人），也为券商财富管理、企业服务业务带来精准客户。
三是积累数据与经验，增强综合服务能力。托管过程中，券商可掌握私募基金的投资标的、仓位变动、净值表现等数据，通过分析这些数据，既能为自身投研团队提供市场洞察 （如私募行业持仓趋势），也能为托管客户提供定制化服务 （如风险预警、业绩归因分析）。
值得关注的是，私募 FOF 正被券商视为买方投顾转型、资管业务差异化的重要抓手之一。而券商私募托管业务能从投研、运营、风控、生态等多维度对私募 FOF 业务形成一体化赋能。
在投研与组合管理层面，托管业务带来的底层数据直连优势，能够有效破解 FOF 投资中的 「信息黑箱」 难题，依托托管体系积累的海量私募标的库和历史业绩数据，为子基金尽调、策略归因与业绩验证提供一手数据源，大幅提升投资决策效率。
此外，托管业务还能强化 FOF 的风险管控能力，通过穿透式监控搭建双重风控防线，及时预警策略趋同、集中度超标等潜在风险；更能通过 「托管+投研+代销」 的业务协同，实现 「托管→FOF→财富管理」 的客户与收入循环。整合券商内部资源，构建发展的生态闭环，助力券商在买方投顾转型与资管差异化竞争中打造核心优势。
