《科创板日报》1 月 4 日讯 （记者 史士云）日前，深圳市精锋医疗科技股份有限公司 （以下简称 「精锋医疗」） 开启招股，预计将于 2025 年 1 月 8 日在港交所主板上市。由此，其也将成为继天智航 （688277.SH）、微创机器人 （02252.HK） 之后，国内第三家登陆资本市场的手术机器人企业。
此次上市， 精锋医疗拟全球发售 2772.22 万股 H 股，另有 15% 超额配股权，发售价为每股 43.24 港元。假设超额配股权未获行使，预计募资总额约为 11.99 亿港元，募资净额约为 11.17 亿港元。
至于募集资金的用途，精锋医疗在招股书中披露，大头主要是用于核心产品的研发及其商业化，该两项将分别用到约 42% 和约 20% 的募集资金，另有约 10% 用于产能扩充，约 8% 布局其他产品及在研项目，约 10% 用于手术机器人行业及相关领域的潜在战略收购、投资或合作，剩余 10% 补充营运资金及满足一般企业用途。
▌核心产品市场放量尚处爬坡期
精锋医疗成立于 2017 年，主要专注于手术机器人的设计、开发和制造。
目前，手术机器人按临床应用可分为四大类：腔镜手术机器人、自然腔道手术机器人、骨科手术机器人及其他手术机器人 （包括泛血管手术机器人及经皮手术机器人等）。
近年来，受技术突破以及临床需求的增加，手术机器人市场规模不断扩容。据弗若斯特沙利文数据，在中国市场，中国手术机器人市场规模实现显著增长，由 2019 年的 27.15 亿元攀升至 2024 年的 71.84 亿元，期间年复合增长率达 21.5%，预计到 2033 年，这一市场规模将进一步突破至 1020.19 亿元，年复合增长率将达到 34.3%。
而在中国及全球手术机器人市场中，最大的细分市场为腔镜手术机器人，精锋医疗瞄准的正是该领域。
截至目前，精锋医疗已有两款核心的腔镜手术机器人获批上市，即精锋多孔腔镜手术机器人 MP1000 及精锋单孔腔镜手术机器人 SP1000。
其中，MP1000 于 2022 年 12 月首次获得国家药监局批准，截至目前，临床应用已覆盖泌尿外科手术、妇科、普外科及胸外科手术。与此同时，MP1000 的升级版本 （亦称为 MP1000 Plus） 及 MP1000 的第二代 MP2000 系列的注册变更也已获得了国家药监局的批准。
SP1000 于 2023 年 11 月获得国家药监局批准上市，临床应用从妇科手术逐步拓展至泌尿外科及普外科手术。
与此同时，MP1000 和 SP1000 也在拓展海外市场，均获得了欧盟的 CE 认证。
此外，精锋医疗旗下还有一款产品实现商业化，即精锋支气管镜机器人 （为三类医疗器械），该产品是一款用于自然腔道腔镜手术 (NOTES) 的自然腔道手术机器人，于 2025 年 1 月在国内获批。
截至目前，精锋医疗产品的销售收入主要依赖于精锋多孔腔镜手术机器人。据招股书披露，公司在 2024 年卖出了 20 台精锋多孔腔镜手术机器人，位居国内手术机器人制造商首位。此外，按合约销量统计，精锋医疗在 2025 年上半年已签订 31 台该手术机器人的销售协议。
另截至 2025 年 6 月底，自 2022 年 12 月启动商业化的精锋多孔腔镜手术机器人，已累计签订全球销售协议 60 台，其中境内销售 32 台、海外销售 28 台。这一销售态势表明，该产品现阶段尚处于市场爬坡期。
而精锋单孔腔镜手术机器人于 2024 年 12 月开启商业化销售，该产品相较于精锋多孔腔镜手术机器人则面临着更长的市场培育期。
据了解，单孔腔镜手术机器人作为一种新型的手术机器人，目前的市场仍处于早期开发阶段，中国市场这一特征更为显著。据弗若斯特沙利文数据，2024 年，中国仅出售了 9 台单孔腔镜手术机器人，同期全球销量为 105 台。
精锋医疗也坦言，旗下单孔腔镜手术机器人的商业化成败，取决于该产品的市场接受度与渗透率，尤其是在医院及外科医生群体中的推广效果。若未能实现广泛的市场认可与销量增长，将对公司的业务发展、财务状况、经营业绩及盈利能力产生重大不利影响。
▌直面达芬奇手术机器人竞争
而不管是精锋医疗的多孔腔镜手术机器人还是单孔腔镜手术机器人，在国内都面临着极为激烈的市场竞争。
其中，在多孔腔镜手术机器人产品方面，国内已有 13 款多孔腔镜手术机器人获批，包括 11 款国产以及 2 款进口产品。
单孔腔镜手术机器人方面，国内则有 3 款同类产品获批上市，除了精锋医疗，微创医疗的图迈单孔腔镜手术机器人，及术锐的模块化腔镜手术机器也已获批上市。
在精锋医疗看来，其面临的竞争威胁除了国内同行，更为强劲的竞争对手是手术机器人领域的 「巨无霸」—— 达芬奇系统。在腔镜手术机器人赛道，直觉外科旗下的达芬奇手术系统长期占据头部地位，无论是市场份额还是品牌知名度均处于领先水平。比如在 2024 年全球共售出的 105 台单孔腔镜手术机器人，绝大部分就来自达芬奇 SP。
在中国市场，直觉外科的第四代达芬奇 Xi 手术系统及第三代达芬奇 Si 术系统 （2019 年已停止在中国市场销售） 已获批上市，据直观复星 （是复星医药与美国直观外科组建的合资公司，负责达芬奇手术机器人在国内的销售） 的官网数据显示，目前，中国市场达芬奇装机量已超 480 台，服务逾 81 万患者。
值得一提的是，由直观复星申报上市的达芬奇 Xi 手术系统已实现国产化，当前中国市场在售的该款设备大部分为本土制造。相较于此前的全进口版本，国产化产品具备更显著的价格优势，这也进一步削弱了国产手术机器人厂商的价格竞争力。
资料显示，此前进口达芬奇手术机器人单台售价约为 2200 万元左右，面对这一价格门槛，国产厂商普遍以低价策略突围，精锋、微创的腔镜手术机器人定价约 1500 万元，思哲睿更是将旗下康多机器人的价格下探至 540 万 - 990 万元区间。
另悉，单孔腔镜手术机器人达芬奇 SP 手术系统也或将很快获得国家药监局的批准上市。
为了提升产品的竞争力和曝光度，精锋医疗方一方面正在扩大腔镜手术机器人的临床应用，比如在远程手术中的应用，另一方面，还在拓展建设地区培训中心，计划在未来两三年内，与相关医院合作在全球新建约 20 个地区培训中心。
业绩层面，由于核心产品仍处于持续临床开发阶段，现有产品销售收入不足以覆盖运营成本，精锋医疗尚未实现盈利。
财务数据显示，2023 年-2025 年上半年，精锋医疗分别实现营业收入 4804.20 万元、1.60 亿元、1.49 亿元；期内亏损分别为 2.13 亿元、2.19 亿元、8908.7 万元；对应毛利则为 2846.6 万元、9807.7 万元、9385.0 万元。研发投入方面，上述阶段公司研发费用分别达 1.71 亿元、2.26 亿元、0.97 亿元。
截至 2025 年 6 月 30 日，精锋医疗持有的现金及现金等价物为 9445.7 万元。
值得一提的是，精锋医疗本次港股 IPO 引入超十位基石投资者，阵容涵盖中东资本 ADIA、UBS AM Singapore、奥博资本旗下 OrbiMed Genesis、腾讯旗下 Huang River Investment、华夏基金、大湾区共同家园投资及盘京基金等，合计认购金额达 7500 万美元。
