每经记者｜任飞 每经编辑｜彭水萍
12 月 30 日，景顺长城、华商、建信等多家公募基金公司发布公告，提示旗下部分基金资产净值已经连续出现低于 5000 万元的情况，相关基金有合同终止的风险。类似的公告在年底已经多次出现，从基金本身来看，不少基金今年以来的收益率并不算差，但也面临因规模 「迷你」 而清盘的风险。
事实上，已经发布风险提示的基金在今年三季度末尚在清盘警戒线之上，进入四季度则陆续遭遇规模下跌。有分析指出，新规之下的公募基金对基准跟踪的要求更高，一些短期内缺乏题材带动且跑输热点行业的主题类基金，缺乏对投资人的吸引力，甚至在 ETF 大发展的当下，部分宽基 ETF 也面临清盘风险。
年底基金频现清盘预警，部分基金成立时间较短
12 月 30 日，景顺长城、华商、建信等基金公司发布公告称，旗下有基金资产净值连续低于 5000 万元，提示投资人注意风险。一般来说，基金资产净值连续 50 个工作日低于 5000 万元的，将直接清盘。
从相关基金现状来看，截至 12 月 26 日，景顺长城成长机遇混合已经连续 40 个工作日基金资产净值低于 5000 万元；财通稳裕回报连续 30 个工作日基金资产净值低于 5000 万元；截至 12 月 29 日，建信兴衡优选一年已连续 30 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。
从上述提示清盘风险的基金来看，在最近一段时间，基金规模没有明显的改善，说明新增的申购力量不足。从过往的基金规模变化来看，这些基金今年也屡次遭遇规模的下降。以建信兴衡优选一年为例，今年三季度末，基金资产净值就跌至 0.4 亿元，较年中的 0.56 亿元进一步缩水。
值得注意的是，这些基金并非在年内没有做出成绩，相反，有的基金甚至大幅跑赢比较基准及主要宽基指数。以建信兴衡优选一年为例，Wind 统计显示，基金 A 份额年内净值增长率达到 25.22%，大幅跑赢基准同期收益率的 12.77%，也领先沪深 300 同期 17.9% 的收益率。
类似的情况并不少见，许多权益类基金都在今年展示出较强的业绩弹性，唯独基金规模没有与同期业绩形成呼应，甚至有些基金的规模从去年开始连续多个季度出现下降，有的基金在今年三季度末时暂未低于 5000 万元，而近期却因连续低于 5000 万元而公告提示风险。
有分析指出，新规之下的公募基金对基准跟踪的要求更高，一些短期内缺乏题材带动且跑输热点行业的主题类基金，缺乏对投资人的吸引力。虽然公募基金在 2025 年的申购及新发势头较好，但头部业绩产品依然是吸引资金关注的重点，投资人越来越注重头部产品的布局，一些业绩增速较慢但风格稳健的产品缺乏持续运作的根基。
其中，有的基金成立时间较短，但因为规模 「迷你」 不得不面临清盘的风险。财通稳裕回报成立时间刚过一年不久，虽然是一只二级债基，但长期保持红利权益资产加国债资产配置的风格不变，年内收益也大幅跑赢基准和中证综合债，但依然缺乏规模的增长动力。
主动权益基金有大量绩优且规模 「迷你」 的基金
从全行业来看，前述情况并不鲜见，一些主动权益类基金年内业绩表现较好甚至强劲，却出现规模萎缩、资金外流的现象，有的甚至面临清盘。在业内人士看来，这不是单一原因造成的，而是受到市场、投资者机构以及产品生态等影响。
据 Wind 数据统计，普通股票型基金中，有 74 只总规模在三季度末低于 5000 万元 （统计初始基金，下同）。截至 12 月 29 日，这些基金当中有 11 只年内净值增长率超过 40%，另有 6 只超过 50%，长信创新驱动年内业绩最高，达到 99.75%，但三季度末统计的规模仅为 0.42 亿元。
偏股混合型基金数量更多，三季度末统计数据显示，这类基金总规模在 5000 万元以下的有 419 只。截至 12 月 29 日，年内净值增长率超过 40% 的有 83 只，超过 80% 的有 3 只，中欧周期优选 A 年内业绩最好，达到 94.48%，但三季度末的总规模仅为 0.36 亿元。
灵活配置型基金中，有 226 只总规模在三季度末低于 5000 万元 （统计初始基金）。截至 12 月 29 日，这些基金当中有 27 只年内净值增长率超过 40%，另有 11 只超过 50%，业绩最好的是华富物联世界 A，年内收益率达到 87.34%，三季度末规模合计为 0.15 亿元。
有分析指出，在被动指数基金与 ETF 规模快速增长背景下，投资者更加倾向于费率更低、透明度更高的基金，这也挤压了主动权益基金的资金来源。但其实，ETF 市场也存在强者恒强的现象，并非行业中所有的产品都受到资金的长期关注。
12 月 30 日，申万菱信基金发布公告称，申万菱信沪深 300 价值 ETF（560330） 提示清盘风险：截至 2025 年 12 月 29 日，该基金已连续 45 个工作日基金资产净值低于 5000 万元。
因此，有观点指出，清盘并不是因为业绩差，往往是因为规模太小而无法继续运作。但客观来说，无论是主动还是被动型产品，行业内的产品数量多，同质化严重，一部分产品难以体现明显特色，尤其是相似投资策略和风格的基金数量众多，投资人也在其中难以取舍，使其在选择时更偏向头部，而小规模产品更容易被市场忽视。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图
