新华财经北京 12 月 23 日电 四大证券报内容精华摘要如下：
中国证券报
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•A 股放量上涨 跨年行情或逐步酝酿
12 月 22 日，A 股市场放量走高，主要指数集体上扬，成长风格表现尤为亮眼。市场交投活跃度显著提升，个股涨多跌少，涨停潮涌现。海南板块受全岛封关政策催化强势领涨，通信设备、贵金属等板块同步活跃。分析人士认为，当前政策与流动性预期明确，外部扰动因素趋缓，投资者情绪有望回暖，跨年及春季行情已逐步酝酿展开。
•技术突围与资本共振： 人工智能赛道涌现上市潮
2025 年末，智谱、MiniMax（稀宇科技） 两家国产人工智能大模型 「独角兽」 企业几乎同一时间通过港股聆讯，开抢 「大模型第一股」。人工智能芯片企业也集体奔赴资本市场，国产 GPU「四小龙」 中，摩尔线程、沐曦股份已在 A 股科创板上市，壁仞科技、天数智芯近日则启动港股上市。人工智能正迎来资本化关键节点。值得一提的是，这些企业均呈现营收高速增长、研发投入巨大、利润持续亏损的财务特征，折射出行业从技术探索迈向应用落地的初期阶段特征。专家表示，人工智能技术正加速向纵深演进，应用场景不断拓展、产业规模持续扩大，中国信通院报告指出，2024 年，我国人工智能核心产业规模超过 9000 亿元，增速达 24%，初步测算 2025 年有望超过 1.2 万亿元。不过在当前阶段，人工智能应用仍存在高成本、低收益的矛盾点，推动通用人工智能 （AGI） 取得关键性突破，资本市场仍需耐心。
•险企求 「资」 若渴 发债规模处于高位
临近年末，保险公司发债节奏加快。据不完全统计，截至 12 月 22 日，今年以来险企获批发债和已发债券规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋色，在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。在业内人士看来，在偿二代二期规则过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充资本的诉求加大。
上海证券报
•首设多个定量监管监测指标 险资 「长钱长投」 理念有望深化
金融监管总局 12 月 19 日起对 《保险公司资产负债管理办法 （征求意见稿）》 公开征求意见。记者注意到，《征求意见稿》 首次设立了久期、收益等多个量化监管指标和监测指标，以此提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管。在业内人士看来，《征求意见稿》 的多项要求是首次出现，显示出监管机构高度重视保险行业资产负债的潜在错配问题。监管部门在量化监管指标和监测指标设计方面，通过引入长周期的计算标准，既有利于引导保险公司建立长期资产负债匹配管理战略，也有利于引导险资深化 「长钱长投」 理念。
•创新药 「跃迁」 这一年：从出海爆发到价值兑现
2025 年，中国创新药行业奏响 「价值验证」 与 「支付创新」 的交响曲。一方面，创新药出海步入成果兑现阶段，前三季度授权交易总额突破 920 亿美元，百利天恒、三生制药、恒瑞医药等企业接连实现高额里程碑收款与战略合作，标志着中国创新药正从 「交易热」 走向 「价值实」。另一方面，行业多项关键政策突破与落地，首版 《商业健康保险创新药品目录》 于 12 月正式发布，其构建的 「基本医保保基本，商保保创新」 的多层次支付体系，为高值创新药开辟出市场新通路。展望 2026 年，业内人士普遍看好，在产业政策对真创新、高水平创新的支持下，大量创新药 BD（商务拓展） 将密集落地。商保实施与集采优化双轮推动下，创新药产业链高景气度有望延续，高价值创新药有望迎来第二增长曲线。
•内外资共振可期 2026 年中国股票或迎 「增量资金潮」
近期，多家知名机构研判，2026 年 A 股与港股市场有望迎来内外资共同驱动的 「增量资金潮」。这不仅反映了资金面的预期改善，更映射出在全球货币周期转换、国内政策持续发力与产业转型深化等多重因素交织下，中国资本市场正在迎来系统性机遇。
证券时报
•贵金属价格一路上涨 紫金矿业等 9 只概念股估值低于 30 倍
今年以来，全球贵金属价格走势不平静，其中黄金和白银价格不断创出历史新高，今年 11 月在广州期货交易所上市的钯和铂期货近期更是连续大涨。据统计，A 股中贵金属概念股共有 18 只，年初至今平均上涨 97.03%，招金黄金、盛达资源、西部黄金等 9 股累计涨幅均超过 100%。在持续上涨后，贵金属概念股估值已处于相对高位，滚动市盈率中位数达到 33.12 倍，其中招金黄金、白银有色、晓程科技最新市盈率超过百倍，但仍有 9 股市盈率处于 30 倍以下，包括紫金矿业、赤峰黄金、贵研铂业、山金国际等。
•银行优先股年内赎回超千亿 稀缺性促使资管机构惜售
低利率环境下，上市银行赎回存量 「高息」 优先股以节省付息成本的动力愈发增强。近日，长沙银行公告称，将于 12 月 25 日赎回 60 亿元优先股 「长银优 1」，并终止挂牌。记者注意到，12 月以来，包括长沙银行在内，已有北京银行、上海银行、杭州银行和南京银行等 5 家银行先后宣布对旗下优先股进行赎回，合计规模达 458 亿元。若加上此前的工商银行、中国银行、兴业银行和宁波银行，2025 年以来赎回优先股的银行数量已增加至 9 家。
•消费股企稳反弹 行业估值仍处历史低位
近期，大消费板块企稳反弹迹象明显。上周五 （12 月 19 日），万得大消费指数上涨 1.33%，大幅跑赢上证指数，本周一该指数继续走高，收盘上涨 0.13%。从细分板块来看，乳业、零售等板块均大幅上涨，12 月以来万得零售指数累计上涨 7.44%，万得乳业指数累计上涨 5.35%。从股票型 ETF 资金流向来看，12 月以来，涵盖消费、可选消费、旅游、食品饮料、主要消费等主题的 20 余只 ETF 资金净流入超过 22 亿元，富国中证旅游主题 ETF、汇添富中证主要消费 ETF 及嘉实中证主要消费 ETF 净流入金额均超过 1.5 亿元，其中富国中证旅游主题 ETF 资金净流入近 14 亿元。
证券日报
•险资年内举牌 39 次 超八成标的为 H 股公司
近日，四川路桥建设集团股份有限公司发布公告称，中邮人寿保险股份有限公司增持其股票 11.43 万股，增持后持股比例达到 5%，触及举牌线。今年以来，险资举牌热情高涨。据记者统计，截至目前，险资年内合计举牌次数已达 39 次，涉及 14 家保险机构和 28 家上市公司。该数据仅低于 2015 年举牌 62 次的历史峰值。具体来看，险资今年的 39 次举牌中，有 32 次举牌标的为上市公司 H 股，占比超八成，达 82%。受访专家表示，险资今年举牌热情高涨，受政策引导、市场信心恢复、提升投资收益、平滑利润波动等因素影响。
•期货公司客户权益突破 2 万亿元 中长期资金入市优化投资者结构
近日，中国期货市场监控中心发布通知称，12 月 8 日，期货公司客户权益突破 2 万亿元，较 2024 年底增幅超 30%。其中，特殊法人客户权益稳步增长，在各类特法客户中，保险机构权益增幅最为显著，较 2024 年底增幅约两倍。多位受访业内人士表示，今年期货市场资金规模不断提升，主要在于实体企业避险需求提升、产品供给持续丰富和中长期资金持续入市等因素影响。其中，中长期资金扩大参与期货市场对优化投资者结构作用明显。展望未来，期货市场还应继续丰富产品供给、优化投资者结构，进而更好服务实体经济。
•股票型 ETF 月内净申购超 400 亿份 宽基 ETF 受资金青睐
12 月份以来，资金积极借道股票型 ETF（交易型开放式指数基金） 进入权益市场，截至 12 月 22 日，股票型 ETF 月内净申购份额超 400 亿份，宽基 ETF 受到市场青睐。在受访业内人士看来，这不仅因为 ETF 兼顾安全性、灵活性与低成本的综合优势，还因为 ETF 完美契合当前市场环境下各类资金的布局需求。
编辑：胡晨曦
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