东兴证券指出，我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善。2025 年化工品价格指数小幅震荡下行，行业仍处于低景气阶段，但全球能源类成本已从高位回落，供给、需求、库存端出现积极变化。供给端，化工行业投资增速持续放缓，「反内卷」 政策引导行业自律，叠加海外老旧化工品产能退出力度加大，压力有所减轻；需求端传统制造业弱复苏，新兴产业如储能、AI、机器人等带来增量，大规模设备更新、消费品以旧换新政策有望拉动汽车、家电产业链需求；库存端去化周期结束，已现小幅补库迹象。细分领域方面，钛白粉、部分农药品种、化纤、制冷剂等子行业供需格局有望逐步好转。中长期看，龙头企业在资本开支和研发驱动下聚焦产能扩张、产业链延伸及高壁垒新材料领域，市场份额有望提升；高端化工新材料如电子化工材料、陶瓷材料受益于新兴产业需求增长及替代推进。2026 年随着供需改善及成本压力缓解，行业景气度或边际回暖。
广告
