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中邮证券指出，2025 年 1-10 月光伏累计新增装机规模 252GW，同比+39.3%，1-9 月消纳率达 95%。受政策抢装潮影响，9 月装机 9.7GW，同比-53.8%，但随着电价机制逐步优化，预计全年装机有望达 300GW，风光发电量占比或超 20%。光伏产业存在供需预期差，供给端"反内卷"行动持续推进，中国提交 2035 年国家自主贡献并配套政策加速大基地消纳，COP30 推动全球 NDC3.0 提交，需求改善或提前到来。产业链价格分化明显：硅料价格企稳但排产下滑，硅片持续承压下跌，组件因集中式项目招投标价趋涨而保持稳定，预计四季度价格平稳。国家发改委修订输配电定价办法，通过容量电价机制促进新能源消纳，行业格局优化预期增强，2026 年需求具备支撑。
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