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财联社 12 月 1 日讯 （编辑 李响）在理财整改收官倒计时与低利率环境的双重背景下，银行理财产品的热度仍在持续。
据普益标准统计，截至 11 月底全市场银行理财存续规模达 31.65 万亿元，较 10 月环比增长近 250 亿元，较去年同期增长 6.1%，今年下半年以来已实现连续 5 个月正增长。不过，银行理财净值回撤变大，截至 11 月末 「固收+」 产品收益率下滑相对明显，达到 19.38bp，权益类资产的收益增厚效应显著。
在机构人士看来，考虑到未来一个月为理财估值整改的最后窗口，伴随前期浮盈全部释放，存续产品的收益或得到修饰，12 月理财仍有望继续获取存款搬家的规模增量。
11 月理财规模温和增长
在机构的市场人士看来，11 月理财规模的温和增长，核心驱动力来自居民资产配置的结构性调整。
「11 月存款利率持续下行，尤其是中长期产品的利率下降趋势延续，如中国银行 5 年期定期存款的利率仅比 3 年期高出 0.05 个百分点，长期限存款的收益优势进一步减弱，资金搬家现象仍在」，市场人士表示，一年期大额存单平均利率也仅 1.85%，而同期封闭式理财产品平均业绩比较基准达 2.38%，收益率相对优势明显。
某股份制银行研究员对财联社也表示，由于 11 月有超过 1.2 万亿元高息定期存款到期，居民再配置需求集中释放，理财产品成为重要承接渠道，从机构行为看，理财公司通过增配摊余成本法债基稳定净值波动，进一步吸引稳健型资金。「整体上看，今年四季度到明年一季度，摊余债基开放规模接近 5000 亿元，而理财公司作为主要配置主体，会将其视为降低波动的重要工具」。
理财收益表现有所下滑
不过值得注意的是，在银行理财规模持续增长的同时，其净值出现较大幅度的下跌。
普益标准数据显示，11 月全市场新发理财产品 593 款，较 10 月增加 291 款，其中固收类产品新增占比 92.24%，不过纯固收类产品平均收益率环比下降 10.54bp 至约 2.7%，「固收+」 产品收益率下滑相对明显，达到 19.38bp，权益类资产的收益增厚效应显著 （净值表现单月增长 7.94bp），这一表现与债市相对震荡窄幅波动以及权益市场的阶段性回暖有关。
Wind 数据显示，11 月债券市场窄幅震荡，收益率在月末出现小幅攀升，全月震幅不到 0.7bp，而权益市场一度冲高至 10 年来新高的 4034 点，不过在权益市场 11 月下半月走出修复行情以来，含权、纯债类理财产品回撤幅度双双扩大，各类风险指标进一步抬升。据华西固收相关研报统计，理财破净水平持续上升，全部产品破净率已达到 0.9%。
国海固收首席颜子琦指出，在市场行情风向转变下，理财公司基于整改要求也需优化债券持仓结构，比如理财可能倾向于缩短投资组合久期，并主动削减对估值波动较大的二永债等品种的配置，同时在维持中性偏短久期的同时，适度保留一部分利率债和高等级信用债的久期暴露，并通过更精细化的波段操作来增厚收益。
展望后市，机构人士表示，随着理财整改收官，存款搬家效应仍将持续，但规模增速可能逐步放缓，机构需通过 「固收打底+多元增厚」 策略提升产品竞争力。对于理财产品收益而言，伴随前期浮盈全部释放，12 月的存续产品的理财产品收益或得到一定修饰。
