每经记者｜陈晨 每经编辑｜彭水萍
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2025 年 11 月 28 日晚间，天风证券发布公告称，公司于当日收到中国证监会下发的 《立案告知书》。公告显示，因涉嫌信息披露违法违规及违法提供融资，中国证监会决定对公司立案。针对此次立案，天风证券在公告中回应称，目前公司各项生产经营活动正常有序开展，在立案调查期间，将积极配合中国证监会的相关调查工作，并严格按照有关法律法规及监管要求履行信息披露义务。
市场分析普遍认为，此次立案与公司 2022 年年度报告中披露的原大股东 「当代系」 资金占用事项存在关联。值得注意的是，在面临监管调查的同时，天风证券近年来的股权结构与经营业绩出现变化。财务数据显示，2025 年前三季度公司营收同比增长 57.53%，归母净利润实现扭亏为盈，且国资股东宏泰集团持股比例已提升至 28.14%。
立案事由指向历史遗留问题
原股东 「当代系」 曾占用资金
关于此次立案的具体原因，市场多方推测指向了公司 2022 年年报中披露的关于原股东 「当代系」 的资金占用事项。
根据天风证券 2022 年年报披露的信息，公司原直接和间接持股合计 5% 以上股份的股东——当代集团，曾通过第三方主体占用了公司资金。不过，截至 2022 年 12 月 31 日，上述资金及利息已全部归还。
在资金占用问题披露后，天风证券曾回复上海证券交易所称，公司在自查发现上述资金占用情况后，已进一步加强了对关联方交易、资金支付、应收款项、资产安全等方面的管理，旨在提高公司风险防范能力，切实保护公司资产安全。
尽管资金和利息已在 2022 年底归还，但违规事实的存在使得监管调查成为市场预期的事件。早在年报披露及随后回复监管问询时，市场便有声音认为针对该事项的立案调查可能发生。对于此次 《立案告知书》 的下发，业内人士分析指出，这在很大程度上符合市场此前的判断。有行业观点认为，对于天风证券而言，此次立案是针对过去管理问题的监管处理，被视为在合规层面的一次 「补课」；同时也有观点表示，立案调查的启动标志着公司历史风险的充分暴露与处置，有助于公司厘清历史包袱。
国资宏泰集团入主
经营数据呈回升态势
在处理历史遗留风险的同时，天风证券近年来的公司治理结构和经营层面发生了实质性变化。其中最显著的变动在于控股股东的更迭。2023 年，宏泰集团正式成为天风证券控股股东，公司性质转变为国资控股。
在资本运作方面，宏泰集团入主后持续对天风证券进行注资。今年 6 月，宏泰集团全额认购了天风证券 40 亿元的定向增发股份。此次定增完成后，宏泰集团对天风证券的持股比例提升至 28.14%，进一步巩固了控股地位。
据记者了解，自 2023 年宏泰集团实管实控以来，天风证券对其内部治理结构进行了调整，这逐渐体现在财务数据上。在国资入主及战略调整后，天风证券的业绩表现呈现出增长趋势。2025 年三季报数据显示，今年 1 至 9 月，天风证券累计实现营业收入 21.12 亿元，较去年同期增长 57.53%。在盈利能力方面，公司实现归属于母公司股东的净利润 1.53 亿元，同比实现扭亏为盈。公司表示，业绩改善主要得益于手续费及佣金净收入和投资收益的增加。
此外，二级市场表现方面，截至 2025 年 10 月底，天风证券总市值为 592.3 亿元。这一数据与 2023 年 3 月宏泰集团控股前相比，增长了 275.7 亿元。公司方面重申，目前生产经营保持正常，将按照监管要求履行信息披露义务，配合调查工作。
封面图片来源：视觉中国-VCG41N1411911769
