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鼎通科技（688668.SH） 近日公告称，拟以现金 1.26 亿元收购深圳市蓝海视界科技有限公司 70% 股权。交易完成后，蓝海视界将成为鼎通科技的控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。
表面看，这是一笔规模不大的收购，但隐藏在交易结构中的长周期绑定条款，透露出鼎通科技切入视觉检测赛道的战略野心：对价分四年四期支付，标的公司核心团队持续任职不少于 6 年，10 年内不得从事同业竞争，并承诺以自有资金增持鼎通科技股票且设置锁定期。
并购条款深度绑定核心团队
根据公告，鼎通科技将以现金收购黄先齐、曹永照、黄先泽持有的蓝海视界 70% 股权，标的资产交易价格为 1.26 亿元，经交易各方协商确定，蓝海视界全部股权的整体估值为 1.80 亿元。
值得关注的是，截至 2025 年 8 月 31 日，蓝海视界净资产为 3417.49 万元，交易价格较净资产存在较高溢价。这一溢价幅度充分体现了市场对蓝海视界技术潜力和成长性的认可，也反映出鼎通科技对此次战略收购的决心。
真正值得关注的是交易结构设计。对价将分四年四期支付，卖方核心团队须在标的公司持续任职不少于 6 年，并承诺 10 年内不从事同业竞争。此外，交易对方还承诺以自有资金通过二级市场增持鼎通科技股票不低于 4.50 万股，且所增持股份锁定至 2028 年底。
这一系列安排，远超出常规并购的约束范畴，更像是一场深度融合的 「联姻」。通过拉长支付周期、锁定核心团队、绑定股权利益，鼎通科技试图降低整合风险，确保技术团队稳定，并将卖方利益与上市公司长期价值深度挂钩。
对于剩余 30% 股权，公告亦埋下伏笔：若交易对方履约良好且同意，公司将以蓝海视界 2028 年扣非净利润为基数，按 10 倍 PE 制定收购方案。
公开资料显示，蓝海视角主要专注机器视觉设备研发与生产，主要面向消费电子行业，核心产品为全自动视觉检测机，覆盖 LCM、CELL 点亮检测及 LCD ITO 裂痕等关键环节。
研发投入上，2022 年至 2024 年，公司研发支出从 16.04 万元升至 533.48 万元，近三年研发投入占收入比重为 8.75%。截至 2025 年 8 月末，公司 39 名员工中，研发人员占比 23.08%。截至 2025 年 8 月末，公司拥有授权专利 13 项，其中发明专利 1 项，另有 3 项发明专利在审，软件著作权 9 项。
从财务数据看，蓝海视界增长势头迅猛。2024 年公司营业收入为 6181.46 万元，净利润 1239.42 万元；而 2025 年前 8 个月，营业收入为 7232.23 万元，净利润 1797.23 万元，均已超去年全年水平。
战略卡位视觉检测
鼎通科技主营业务是研发、生产、销售高速通讯连接器及其组件和汽车连接器及其组件。公司在连接器行业耕耘二十余载，积累了包括安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电、比亚迪等在内的优质客户资源。
鼎通科技自身业绩的良好表现为此次并购提供了坚实基础。2025 年前三季度，公司实现营业收入 11.56 亿元，同比上升 64.45%；实现归母净利润 1.77 亿元，同比上升 125.39%。这一增长主要源于 AI 驱动下市场需求旺盛，通信业务收入增长迅猛。
连接器作为电子设备中不可或缺的部件，其质量检测要求高。一般而言，连接器主要依赖人工检测，但这种方式效率低、成本高，且容易因疲劳导致误检漏检。随着产品精密度提高和订单规模扩大，引入自动化检测手段已成为必然选择。而机器视觉技术正是解决这一痛点的关键所在。
对于此次收购蓝海视界的原因，公司方面也表示，收购蓝海视界旨在整合其技术资产与研发团队，补齐在自动化视觉检测环节的短板，提升生产质控能力，推动从人眼检测向机器视觉检测的转型。
在 AI 技术发展的今天，利用 AI 降本增效几乎成为当前制造业的共识。具体到零部件企业而言，率先落地的就是 AI 视觉检测。很长一段时间内，零部件企业大部分都采用人工检测，但这样效率低、成本高。尽管有一部分企业采用 AI 检测，但面临着只能检测较为单一、简单产品，此外有时候还需要人工复检的痛点。
鼎通科技的思路很明确，对外找供应商不如自己收购一个机器视觉团队。公司有足够多的应用场景，可以让蓝海视界的技术快速迭代优化。比如，公司在东莞、河南、长沙及马来西亚四大生产基地，将成为蓝海视界检测技术的试验场和应用场景。
从行业的视角来看，机器视觉行业目前仍处于快速发展阶段，尚未形成绝对垄断的龙头企业。机器视觉的应用正从消费电子向半导体、汽车、新能源等行业快速扩展。有数据显示，2024 年全球 AI 视觉检测平台市场规模约 192.2 亿元，预计到 2031 年将接近 358 亿元，增速迅猛。
鼎通科技自身的连接器业务加上蓝海视界现有客户资源，可以形成良好的交叉销售机会。值得注意的是，机器视觉技术的价值不仅体现在内部降本增效上，还可以作为独立的产品和服务对外输出。这意味着，蓝海视界在满足鼎通科技内部需求的同时，完全可以继续对外提供服务，甚至可能开拓出新的增长曲线。
但也有业内人士指出，当前 AI 视觉检测也普遍存在较多问题，比如 AI 视觉检测普遍存在复用低的问题，面对复杂的缺陷检测，存在重复造轮子的可能性。从这个角度来说，此次鼎通科技并购视觉检测公司的价值，能否发挥出来，仍然需要时间观察。（文｜公司观察，作者｜周健，编辑｜曹晟源）
