上海证券指出，AI 需求过热导致全球存储芯片市场呈现结构性供需失衡，数据中心对 DRAM 的需求尤为紧缺。三星电子暂停 DDR5 合约报价后，SK 海力士、美光等厂商跟进，导致供应链中断，DDR5 现货价格上涨。美国四大云服务提供商上修资本支出，推动高阶存储芯片需求，原厂将产能转向利润更高的 DDR5 及 HBM 产品，但产能扩张受制于高资本支出和复杂制程，短期内难以缓解供需差距。此外，2025 年第三季度全球智能手机营收同比增长 5%，创历史新高，高端化趋势推动平均销售价格上升。电子半导体行业 2025 年或迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清，盈利周期持续修复。
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