新华财经上海 11 月 15 日电 （记者张雪） 股票回购增持再贷款政策工具推出以来，市场带动效应明显。日前，中国人民银行发布的 2025 年第三季度货币政策执行报告显示，截至 9 月末，上市公司披露拟申请股票回购增持贷款金额上限超 3300 亿元，金融机构签订贷款合同金额约 3300 亿元，已发放超 1200 亿元。
在业内人士看来，随着政策体系持续完善，股票回购增持再贷款政策工具已逐步构建起 「政策激励—企业响应—市场稳定」 的传导路径，成为稳市机制建设的重要一环。它不仅直接带来数千亿元的潜在增量资金，对稳定股价预期形成有效支撑，同时也有效发挥了逆周期调节功能，增强了 A 股在面对内外部冲击时的韧性。
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从首批上市公司 「吃螃蟹」，到其他上市公司陆续跟进，股票回购增持贷款进展有序。数据显示，截至发稿，已有 763 家上市公司披露相关专项贷款公告，涉及金额超 1500 亿元。此外，中国诚通、中国国新两家国有资本运营公司此前宣布拟使用 1800 亿元股票回购增持贷款资金，加大对所投上市公司的增持力度。
「股票回购增持再贷款的常态化运行为市场构建了内在稳定器。」 中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝接受记者采访时表示：一方面，该项工具帮助企业在市场低迷阶段缓解流动性压力、稳定股价预期；另一方面，通过优化股权结构、提升每股收益，上市公司向市场传递长期持有的信心，并传递出改善公司治理、增强股东回报的积极信号。
回溯政策出台背景，去年 10 月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会共同发布 《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，正式创设股票回购增持再贷款机制。该工具通过向金融机构提供低成本再贷款资金，引导其向符合条件的上市公司及主要股东发放贷款，专项用于回购或增持公司股份，以增强市场内在稳定性。
今年 5 月，政策进一步优化。中国人民银行进一步放宽了条件，将贷款最长期限从 1 年延长至 3 年，企业自有资金出资比例从初始的 30% 降至 10%，并将中国诚通、中国国新纳入支持范围。这一系列调整显著降低了企业的融资成本与操作门槛，提升了工具的灵活性与覆盖面。
一位银行投顾人士告诉记者，回购增持再贷款近一年来通过政策优化与规模扩张，已初步显现出 「稳市场、提信心、促活力」 的多重效应，正逐步从 「阶段性工具」 向 「常态化机制」 演进。
从实践来看，参与企业结构多元、行业覆盖面广。化工、农业、科技、能源、医药、有色金属、消费品等关键领域均有代表企业参与，既包括基础制造业龙头，也涵盖战略性新兴产业领军者，显示出政策对不同类型、不同发展阶段企业的广泛支持。
同时，大额融资项目不断涌现。数据显示，目前已有三峡能源、牧原股份、海尔智家、京东方 A 等 10 余家企业获批专项再贷款额度均超过 10 亿元。例如，牧原股份从中信银行获得 25 亿元三年期股份回购贷款，有力支撑其 30 亿元至 40 亿元的回购计划。
此外，从资金用途结构看，超七成公司倾向于将资金用于股份回购，涉及金额上限合计超过 960 亿元，反映出上市公司利用政策优化资本结构、提振市场信心的强烈意愿。
国联证券分析认为，回购增持再贷款作为结构性货币政策工具的重要创新，有效引导上市公司及股东主动开展市值管理，不仅为市场注入流动性，也提升了资本配置效率。民生证券表示，低成本资金支持有助于增强企业回购与增持动力，进而稳定股价波动、优化股权结构，形成企业价值与市场信心相互促进的良性循环。
展望未来，市场观察人士指出，随着审批流程进一步简化、质押率动态调整机制逐步优化，预计将有更多上市公司启动 「回购+增持」 组合操作，进一步强化该工具的市场稳定器功能。在服务新质生产力培育与经济高质量发展的宏观目标下，这一工具有望持续发挥桥梁与杠杆作用，为资本市场稳健运行注入更多确定性。
编辑：罗浩
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