华福证券指出，医药生物行业近期呈现结构性机会。内镜板块迎来新品集中上市，2025 年奥林巴斯 X1 国产镜体、开立医疗 HD-650 及澳华内镜 AQ-400 等高端产品获批，有望驱动新一轮设备更新需求，国产厂商招投标金额同比高增且市占率加速提升。医疗设备板块维持高景气，24M12-25M9 超声、CT 等子类招投标平均增速超 30%，预计 2026 年行业库存回归常规水平后将迎来业绩拐点。创新药领域，2025 年国家医保谈判新增 127 个目录外药品，叠加商保创新药目录扩容，支付端持续改善；全球减肥药市场动态活跃，辉瑞收购 Metsera，诺和诺德与礼来宣布 2026 年起降价以提升可及性。当前医药板块调整超 2 个月，估值溢价率处于历史低位，创新药、CXO 及医疗设备等主线产业趋势明确，性价比凸显。
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