新华财经上海 11 月 14 日电 中国人民银行 11 月 13 日披露的最新金融统计数据显示，10 月末，社会融资规模存量、广义货币 （M2）、人民币贷款余额分别同比增长 8.5%、8.2% 和 6.5%。
业内专家表示，10 月是传统 「小月」，当月关键金融数据 M2、社会融资规模等合理增长，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款利率保持在低位，反映货币条件比较宽松，资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了满足。
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社融结构变化 贷款占比下降
初步统计，10 月末社会融资规模存量为 437.72 万亿元，同比增长 8.5%；前十个月社会融资规模增量累计为 30.9 万亿元，比上年同期多 3.83 万亿元。
「社会融资规模保持较快增长。」 业内专家表示，政府债券发行进度较快、企业债券发行热度较高，均对社会融资规模增长形成重要支撑。
央行披露的数据显示，前十个月，企业债券净融资 1.82 万亿元，同比多 1361 亿元；政府债券净融资 11.95 万亿元，同比多 3.72 万亿元；非金融企业境内股票融资 3863 亿元，同比多 1875 亿元。
「2025 年，超长期特别国债发行规模从去年的 1 万亿元扩大至 1.3 万亿元，首发时间比去年提前约 1 个月，发行完毕时间也相应提前，体现出财政对经济增长及需求拉动的支持，也带动了社会融资规模的增长。」 业内专家表示。
在今年以来的社会融资规模增量中，除贷款外的其他融资方式占比已经超过一半。业内专家认为，随着我国金融体系完善和金融市场创新，企业融资渠道日益多元化，从过去更多依赖银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式，社会融资规模的结构也逐渐发生变化。
10 月末，M2 余额 335.13 万亿元，同比增长 8.2%，增速比上年同期高 0.8 个百分点，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较高增速；狭义货币 （M1） 余额 112 万亿元，同比增长 6.2%。
贷款利率保持在低位 资金供给比较充裕
10 月末，人民币贷款余额 270.61 万亿元，同比增长 6.5%；前十个月人民币贷款增加 14.97 万亿元。
「10 月是信贷 『小月』，政府债券快发多发也对贷款有一定替代效应。」 业内专家表示，当前经济运行面临需求不足等挑战，通过加大政府债券发行规模，能够支持重大项目和国家重大战略的实施，助力扩大需求、支撑经济。
「还有不少政府债券用于置换融资平台债务、清理拖欠企业账款等，实际上是政府部门适度加杠杆帮助企业和居民部门稳杠杆，有助于经营主体缓解资金压力、减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。」 业内专家称。
据国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心发布的数据，截至三季度末，政府部门杠杆率同比提高 8.8 个百分点至 67.5%，非金融企业部门、居民部门杠杆率分别同比上升 4.5 个百分点、略降 1.2 个百分点。
贷款利率保持在低位水平。10 月，企业新发放贷款 （本外币） 加权平均利率为 3.1%，比上年同期低约 40 个基点；个人住房新发放贷款 （本外币） 加权平均利率为 3.1%，比上年同期低约 8 个基点。
「综合融资成本下降是货币条件比较宽松的重要体现。」 业内专家表示，利率是资金的价格，主要受到资金供求关系的影响，近年来企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了满足。这不仅让企业有更多资金投入生产研发、稳步发展壮大，也有助于激活消费潜力、畅通经济循环。
贷款结构进一步优化。10 月末，普惠小微贷款余额为 35.77 万亿元，同比增长 11.6%，制造业中长期贷款余额为 14.97 万亿元，同比增长 7.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
信贷结构变化是实体经济结构转型升级的反映。业内专家表示，经济高质量发展过程中，增长动能由基建、房地产等传统领域向科技创新、绿色低碳等新兴领域逐步转换，反映在信贷方面就是信贷结构的变化。从新增贷款投向看，近几年与新动能相关的贷款持续保持较快增速，这也反映出金融支持实体经济质效提升。
「优化信贷结构不仅是高质量发展阶段宏观调控思路转变的需要，也是经济结构转型升级背景下银行实现自身经营目标的客观要求。」 业内专家说，近年来，一些银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核标准等方式，持续完善内部治理，有效传导央行政策激励，推动信贷结构不断优化，实现了信贷 「量」 的合理增长与 「质」 的不断提升。
适度宽松的货币政策持续显效
近期，一些国际经济组织调高了对中国经济增速的预期。比如国际货币基金组织、世界银行 10 月最新预测都将中国 2025 年经济增速较 4 月预测大幅调高 0.8 个百分点。
「市场对我国宏观经济前景的预期边际向好。」 业内专家表示，近期经济运行中呈现诸多积极信号，市场对前景的预期边际改善。预计前期各项宏观政策还会持续显效，有效巩固拓展经济回升向好势头，在前三季度 GDP 增长 5.2% 的基础上，实现全年 5% 左右的经济增长目标有坚实基础。
上述人士进一步分析称，从内部环境看，今年以来构建全国统一大市场、综合整治低价过度竞争有序推进，效果已在逐步显现，市场竞争秩序不断优化，工业企业利润有望维持增长态势。
从政策支持看，适度宽松的货币政策持续显效，货币金融条件相对宽松，财政部近期提前下达了 2026 年度新增地方专项债额度，5000 亿元新型政策性金融工具资金也全部投放完毕，项目总投资约 7 万亿元，将对投资形成有力支撑。
编辑：尹杨
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