天风证券指出，海外算力产业链高景气度依旧，并未受到 DeepSeek 和贸易摩擦的冲击，相关产业链基本面共振更强。国内方面，随着 DeepSeek R2/V4 等及 Agent、多模态相关进展，AI 行业及 AIDC 产业链持续高景气，预计 2025 年或成为国内 AI 基础设施竞赛元年及应用开花结果之年。光模块& 光器件、液冷等领域值得重视，国产算力线如国产服务器、交换机、AIDC 等方向也具备投资机会。
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