新华财经北京 11 月 4 日电 （胡晨曦） 近日，A 股影视院线板块三季报均已披露完毕，数据显示，相关上市公司的业绩表现分化。
从前三季度来看，光线传媒净利润 23.36 亿元，同比增超 4 倍，持续受益于影片 《哪吒之魔童闹海》；院线龙头横店影视净利润同比增超 10 倍；万达电影净利润则增超 3 倍，主要受益于报告期内影院业务收入。但是，传统巨头博纳影业前三季度净亏损扩大 2 倍至超 11 亿元、北京文化亏损扩大 6 倍至 3 亿元、华谊兄弟亏损超 1 亿元。其中，从第三季度来看，在公司主出品电影 《南京照相馆》 的助力下，中国电影净利润同比增超 14 倍；受益于影片 《浪浪山小妖怪》，上海电影净利润翻倍。
光线传媒、上海电影的业绩亮眼 博纳影业净亏损扩大
受益于 《哪吒之魔童闹海》 和 《浪浪山小妖怪》，光线传媒和上海电影的业绩表现亮眼。全产业链龙头中国电影第三季度净利润同比增超 14 倍，主要受益于 《南京照相馆》，该影片为 2025 年暑期档票房冠军，票房超 30 亿元。
具体来看，光线传媒前三季度净利润同比增超 4 倍，营收和净利润均创历史新高，第三季度净利润增近 10 倍。光线传媒在财报中表示，报告期内，公司电影及衍生业务的营收和利润均实现大幅增长。公司参与投资、发行并计入前三季度票房的影片包括 《哪吒之魔童闹海》《花漾少女杀人事件》 等，2024 年上映并有部分票房结转到报告期的影片包括 《小倩》，截至报告期末总票房约为 159.03 亿元。
上海电影前三季度营收 7.23 亿元，同比上升 29.09%，归母净利润 1.39 亿元，同比上升 29.81%。其中，第三季度营收 3.61 亿元，同比上升 101.6%；归母净利润 8566.58 万元，同比上升 123.51%，营收和净利润均翻倍。本报告期内，上海电影应收账款上升，应收账款同比增幅达 131.06%。公司在财报中表示，主要是报告期内 《浪浪山小妖怪》 内容与产投联动发展带来的收入及利润增长。截至目前，该影片的累计票房已超 17 亿元，为中国影史二维动画电影票房冠军。
从行业整体情况来看，前三季度全国电影总票房同比增超两成，国产影片表现亮眼。
受益于票房回暖，多家院线公司前三季度净利润同比大增。其中，横店影视和万达电影前三季度净利润分别同比增长超 10 倍和 3 倍。万达电影在暑期档不仅市场份额稳步提升，其出品的 《南京照相馆》 等影片也取得了优异的票房成绩，实现了 「院线+内容」 的双丰收。院线公司金逸影视前三季度净利润翻倍，幸福蓝海也大幅减亏。
与上述公司的风光无限形成鲜明对比，部分影视公司的三季报则显得黯淡无光。博纳影业前三季度净亏损扩大至超 11 亿元；北京文化亏损为 3 亿元；华谊兄弟则亏损超 1 亿元，前三季度营收下滑超四成，公司解释称，主要是报告期内影视娱乐业务收入减少所致。
加码 IP 衍生与短剧 寻找第二增长曲线
面对单片成败带来的业绩不确定性，以及行业从单一票房经济向多元消费生态转型的趋势，各大影视公司正积极寻找新的增长点，IP 衍生和短剧成为共同的发力方向。
光线传媒表示，在择时、择机布局 IP 运营业务相关公司的同时，公司也高度关注微短剧市场发展趋势，目前正在结合自身资源优势积极探索该领域并已筹划投资组建相关公司。
万达电影表示，长期可持续的 IP 联动带来的衍生品销售、场景化消费等非票收入，对优化公司盈利结构具有重要战略意义。其中，暑期档期间，公司开展 「超级娱乐动漫市集」 等主题营销活动，为年轻客群提供了 「观影＋兴趣社交＋IP 消费」 的复合型体验，也为公司带来非票收入与票房转化的双向增量。万达电影认为，长远来看，电影产业正从单一的票房经济向多元消费生态转型。
对于电影行业发展趋势，业内人士分析认为，随着贺岁档的临近，以及 《狂野时代》《疯狂动物城 2》《阿凡达 3》 等重磅影片的定档，电影市场有望延续良好态势。中金公司近期发布研报指出，大盘票房实现正增长，个股因主投影片表现分化。中短期内市场或仍聚焦重点档期的单片弹性，若头部影片带动观影需求回暖，行业信心有望提振。长期来看，中金公司认为电影产业亦面临改革升级机遇。
值得关注的是，由于相较传统影视剧模式，短剧的创作周期短，更偏工业化流程制作，也让其成为 AI 技术应用的一大方向。市场普遍认为，以大模型进行 IP 改编、剧本生成、视频／语音等后期制作，效能将显著提升，综合成本显著降低。
对此，横店影视表示，全资子公司横店影视制作有限公司在原有电视剧、网络剧、网络电影制作、宣发等业务基础上，以短剧发展为新的增长点。截至报告期末，已设立 「大横小竖」 短剧品牌，多部短剧已在红果、番茄、爱奇艺等平台播出，同时积极引进海外短剧项目来横店合作拍摄，目前已与相关海外公司签约合作。
华谊兄弟同样提到，短剧方面，公司正式创建短剧厂牌 「华谊兄弟火剧」。目前公司也同步开展 AI 影视作品的开发与制作，未来将有更多优秀作品发布。
开源证券此前分析称，以动漫短剧产品为例，单部传统漫剧制作周期多在 1-2 月，AI 漫剧或能将制作周期缩短至 2-3 周。国信证券也表示，通过 AI 实现内容的快速生成和批量化生产，显著降低了传统动漫制作的门槛和成本。得益于 AI 技术的快速进步以及短剧受众迅速扩大，AI 动漫短剧正成为内容市场的高成长蓝海赛道。
编辑：王媛媛
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