文 | 融中财经
昨天，江南水乡与现代产业交织的城市苏州，一项具有标志性意义的资本举措正式揭幕—— 江苏社保科创基金正式签约落地苏州。
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据悉，基金由全国社会保障基金理事会与苏州市政府牵头发起，联合江苏省政府、工银投资共同出资设立，首期规模 500 亿元，由苏州创新投资集团有限公司担任管理人。基金采用“ 母基金+直投” 的双层架构与联合管理模式，旨在实现资源整合与专业运作的有机结合。
长期以来，社保基金因其稳健、安全的特性，被视为最具长期价值属性的“ 国家资金池”。过去几年，从中央到地方层面，“ 社保资金可依法投资创投基金” 逐步被政策明确。此次苏州百亿社保科创基金的设立，正是这一政策导向在地方层面的具体落地与深化探索。
苏州近年来持续强化“ 金融+科技+产业” 的联动机制，加快形成资本赋能创新的产业生态。从建设苏州工业园区科技金融集聚区，到推动国资、社保、产业基金等多类资本协同发力，苏州的创投环境愈发成熟。此次基金落地，将重点投向新一代信息技术、高端装备制造、生物医药等苏州优势产业集群领域，兼顾资本回报与产业带动，助推更多“ 硬科技” 项目从实验室走向产业化。
社保资金入局创投，不只是投资逻辑的调整，更是国家长期资本体系优化的体现。一方面，百亿体量的社保基金具备“ 耐心资本” 属性，能在创新周期较长的科技赛道中起到稳定器作用；另一方面，其示范效应有望带动更多社会资本、产业资本聚焦科技主航道，形成更强的“ 资本共振”。
可以预见的是，这只基金的启动，将为苏州乃至长三角地区的科创生态注入新的金融动能，也为“ 社保资金参与创新投资” 提供可复制的样本。
500 亿基金落地，一股新活水涌进苏州
昨日 （10 月 31 日），江苏社保科创基金正式签约落地。这只由全国社会保障基金理事会与苏州市政府牵头发起，联合江苏省政府、工银投资共同出资设立的基金，首期规模达 500 亿元。作为社保基金体系在全国布局的首批央地合作科创基金之一，它的落地不仅是一次区域性金融事件，更被视为国家长期资本体系迈向科技创新领域的重要标志。
长期以来，社保基金以“ 安全、稳健、长期” 为核心原则，被称作最具“ 耐心属性” 的国家资本。其投资方向过去主要集中于资本市场和基础设施等领域。然而，随着中国经济进入以科技创新驱动的新阶段，社保资金也开始承担新的时代使命—— 在确保安全与收益平衡的前提下，服务国家创新战略，助推产业升级。这一转向的意义，不仅在于资金流向的变化，更在于国家资本逻辑的结构性调整：从“ 保障型资本” 到“ 发展型资本”，从“ 被动配置” 到“ 主动赋能”。
事实上，社保基金参与创投，已成为全国范围内的政策趋势。2023 年以来，全国社保基金理事会先后在北京、上海、深圳、成都、杭州等地启动地方合作基金项目，投资重点集中在人工智能、集成电路、生物医药、新能源、新材料等“ 硬科技” 领域。这一系列布局形成了社保资金“ 央地协同、区域落地” 的新格局，旨在以长期资本推动科技创新与实体经济深度融合。江苏社保科创基金正是在这一全国性战略框架下率先落地的样本之一。
此时此刻，社保资金“ 入场” 创投的意义尤为突出。过去两年，中国创投市场正经历一场前所未有的“ 资本寒冬”。根据数据，2024 年前三季度，全国新设 VC/PE 基金数量同比下降超过 30%，募资规模同比下滑近 40%，不少市场化机构募资周期被拉长至 18 个月以上。
与此同时，退出通道承压、项目估值下行，使得整个创投生态陷入“ 谨慎期”。在这样的背景下，社保资金的进入无疑是一股“ 长线活水”—— 不仅能缓解市场的资金紧张，更能以其长期稳定性，为创新项目注入信心和确定性。
业内普遍认为，社保资金作为“ 耐心资本” 的代表，具有三重独特价值：
一是稳定器作用—— 在市场波动周期中提供稳定资本源，平抑短期风险，提升整个创投生态的抗周期能力；
二是导向性功能—— 通过投资方向的政策指引，引导社会资本聚焦国家战略产业；
三是信号放大效应—— 当社保资金选择进入某一领域，往往意味着国家层面对该领域发展前景的高度认可，从而带动更多市场资本随之跟进。
江苏社保科创基金的设立正是这三重功能的集中体现。基金采用“ 母基金+直投” 双层架构，既能通过母基金放大资金杠杆、撬动社会资本共同参与，又能在直投层面快速响应重点产业需求，实现政策导向与市场效率的统一。这种“ 政策引导+专业运作” 并行的机制，被认为是当下大型战略基金的主流路径，也契合了全国社保基金理事会近年来倡导的“ 金融资本助力新质生产力” 方向。
当前，我国科技型中小企业在早期融资环节仍存在“ 资本断档” 问题，社会资本趋向于短期回报、避险行为明显。而社保资金凭借其资金体量、期限匹配度和政策引导力，恰能在这一空白地带发挥关键补位作用，为科技创新提供“ 慢钱支撑”。
在此背景下，江苏社保科创基金的落地，不仅是地方与国家层面共同发力的又一成果，也被视为“ 长线资本重塑创投格局” 的关键节点。它的意义，或许不仅在于投资了多少项目，更在于其示范效应—— 让创投市场重新看到确定性、信心与长期主义的力量。
苏创投，被选中的“ 长线伙伴”
作为全国最具长期属性的资金之一，全国社会保障基金理事会对合作管理机构的遴选极为严格—— 不仅考量资金安全与收益水平，更看重管理人的产业洞察、风控体系以及长期投研能力。尤其在布局科技创新基金时，社保基金更倾向于选择那些深耕区域产业、熟悉科技生态、具备产业理解力的“ 地方型专业 GP”。
在这一标准下，苏州创新投资集团有限公司 （以下简称“ 苏创投”） 的出现似乎是“ 顺理成章” 的选择。作为江苏社保科创基金的管理人，苏创投将负责基金的整体运营与投资决策，是这只 500 亿元级科创基金的“ 操盘手” 与“ 灵魂中枢”。
苏创投虽仅成立于 2022 年 6 月，却在短短三年间完成了从整合到成势的跃迁。它由苏州市财政局牵头，在市委、市政府战略部署下整合多家市级投资主体而成，是苏州市属一级国有资本运营平台。
如今旗下拥有八大核心业务板块，覆盖母基金、直投基金、天使投资、产业引导、成果转化、科技招商等多个环节，累计管理基金规模超过 3000 亿元。这样一套结构化布局，让苏创投不仅是一家投资机构，更像一座支撑地方创新体系的资本枢纽。
全国社保基金理事会在考察 GP 时极为注重三点：专业性、长期性与政策协同性。苏创投在这三方面恰好具备显著优势。
专业性上。苏创投的团队结构以产业研究和科技投资为核心，已形成覆盖项目挖掘、投研评估、投后管理、风险控制等环节的百人专业团队。过去三年，集团累计直投项目超 400 个，投资金额超 70 亿元，投资回报稳健，MOIC 超过 2 的基金占比高达 40%。在硬科技投资赛道，苏创投深耕半导体、生物医药、高端装备、新材料等重点领域，成功投出英诺赛科、博瑞生物、正力新能等一批科创标杆企业。
长期性上。社保资金的属性决定了其投资周期往往以十年计，而非三五年。苏创投在投资理念上也始终强调“ 投早、投小、投长期、投硬科技”，注重陪伴企业度过从实验室到量产化的关键阶段。它不仅是资本提供者，更是成长伙伴。其自研的“ 科创指数” 融资模型，以企业技术成熟度、团队能力、市场潜力三维为评估核心，突破传统金融机构对科技型企业的信用约束，被业内视为“ 耐心资本” 的实践样本。
第三是协同性。苏创投的最大优势在于其与地方产业体系的深度绑定。集团围绕苏州“1030 产业体系”，实行“ 一区一策” 投资布局：每支直投团队扎根一个县级市或园区，深入对接产业链关键环节，从研发载体到制造企业形成全周期投资链条。这种嵌入式投资模式，使苏创投在区域经济与创新生态中形成了独特的桥梁作用，也正是社保基金最为看重的“ 落地执行力”。
可以说，苏创投的综合能力，恰好契合了社保资金“ 既要安全稳健，又要赋能创新” 的双重使命。正因如此，它成为江苏社保科创基金的 GP，既是资本实力的结果，也是一种政策信任的体现。
目前，苏创投已经形成以“ 母基金+直投” 双轮驱动的投资体系：在母基金层面，通过 20 支政府引导基金和 200 余支子基金的布局，管理规模超过 700 亿元，引导社会资本投资苏州超过 10 倍放大；在直投层面，已管理基金 86 支，总规模超 800 亿元，覆盖企业全生命周期投资。
曾有一位创投机构负责人评价：“ 在国资体系里，苏创投是一家懂创新的投资公司；在创投圈里，它又是一家懂政策的机构投资者。”
从江南古韵到创新热土
苏州是一座懂得时间的城市。她以千年的温润与细腻，守护着江南的诗意，也以现代的理性与开放，拥抱着科技的浪潮。
自古以来，这座城市便是手工智慧与工匠精神的代名词—— 从绸缎与园林，到制造与智能，苏州始终在“ 精致” 与“ 创新” 之间找到平衡。如今，社保资金的“ 耐心资本” 注入这片土地，昔日的吴侬软语与今日的科技语汇，正融合成一首新的城市乐章。
在中国的创新版图上，苏州是一座独特的存在。它既不是首都，也不是直辖市，却凭借坚实的产业根基与开放的创新生态，成为全国创投活跃度最高的城市之一。
数据显示，苏州现有国家级科技企业孵化器数量全国第一，科创板上市企业数全国前列，高新技术企业超 1.8 万家，潜在独角兽和瞪羚企业数量持续增长。2024 年前三季度，苏州高新技术产业产值占规上工业比重已达 56.7%，数字经济核心产业增加值保持两位数增长。一个由科技驱动的城市，正在以稳健的节奏重构自身的经济结构。
这种“ 稳中有进” 的特质，正是苏州创新生态的独特气质。它不像北上广那样以资本喧嚣取胜，而是以系统性创新构建竞争力—— 从科研平台、产业链到资本体系，层层递进，环环相扣。早在上世纪 90 年代，苏州工业园区便以“ 中新合作” 模式奠定了开放创新的城市基因。如今，园区已成为全国科技创新最密集的区域之一，聚集了近 2000 家高新企业、80 余家上市公司和数百家创投机构，是长三角最具代表性的“ 创新经济样本”。
近年来，苏州持续加码“ 创新金融” 的战略布局。通过打造“ 金融支持科技创新综合试验区”，构建涵盖天使投资、创业投资、产业基金、科技保险、科技信贷等多层次金融体系，苏州形成了从“ 第一笔资金” 到“ 上市退出” 的全生命周期资本支持链。全市现有创投机构近千家，管理基金规模超过 7000 亿元，基金投向涵盖人工智能、生物医药、先进制造、新能源等核心领域，资本与产业深度融合的效应愈发显著。
在资本寒冬的大背景下，苏州的创投生态却依然展现出强劲的韧性。数据显示，2024 年上半年，苏州位列全国城市创投活跃度第三，仅次于北京与上海。多个头部机构在苏加码布局，外资基金亦纷纷落户。这里不仅有稳定的政策环境，更有丰富的产业土壤与人才资源—— 来自中科院系统、复旦大学、苏大、中科大等高校科研院所的科研团队，为这座城市的创新注入了持续动能。
正因如此，当江苏社保科创基金落地于此，它找到的不仅是一片投资热土，更是一座拥有完整创新生态的城市。这里有政策的定力、产业的厚度，也有文化的包容度。社保资金的“ 耐心资本”，将在这样的土壤中，与苏创投等本地资本力量一道，形成“ 金融— 科技— 产业” 的正向循环。
在长三角这一全球制造与创新的高地上，苏州正成为新的资本聚能中心。从吴侬软语到芯片逻辑，从园林工艺到工业智造，这座城市用自身的演进证明：真正的创新，不是突变，而是积淀—— 在时间与产业的长河中，悄然生长、稳步发光。
未来，苏州仍将坚守这份从容：既有江南的精致，也有工业的力量；既有古典的温度，也有科技的锋芒。随着社保资金的注入与金融体系的完善，这座古老而年轻的城市，正以资本为笔，书写属于中国新质生产力的苏州篇章。
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