市场供应压力凸显 生猪短期或窄幅调整运行

9 月 29 日早盘，生猪主力合约大幅回落，目前盘内报 12260 元，跌幅-2.89%。盘面尽管对后市有需求、累库、降产能等方面的预期，但偏高升水吸引空头持续进入并大幅增仓，短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套的思路，留意持仓偏高风险，担心波动率回落可用卖期权来表达，节前注意风控。

西南期货：窄幅调整运行

养殖企业及社会猪源出猪积极性较强，企业价格涨跌不一; 散户价格窄幅调整，部分稍弱。近期市场整体处于供需双增状态，预计节前猪价窄幅波动运行。周末阶段，多数南方市场价格为下降趋势，部分市场下降幅度较大 0.4 元/公斤左右。节前养殖端出栏意愿增强，屠宰端虽有增量体现，但供应压力凸显，市场难有明显支撑，市场价格或窄幅调整，不排除有继续下调可能。

首创期货：弱势运行为主

农业农村部等部门多次召开生猪产能调控座谈会，要求头部企业带头控制产能，包括调减能繁母猪、降低出栏量、控制出栏体重等，并配套了严控信贷投放、减少补贴等财政金融措施。头部企业迅速响应，但产能调控效果兑现尚需时日，预计要到 2026 年二季度后有所兑现。结论：短期来看，除供需基本面外，二育、政策等影响因素也很难对猪价形成有力支撑。双节假期结束后需求回落，生猪现货价格恐将跌破 12 元/kg 内，盘面若无重大利好因素刺激，2511 合约随现货弱势运行为主。