新华财经北京 9 月 19 日电 （王柘） 美国财政部 18 日公布 2025 年 7 月国际资本流动报告 （TIC） 显示，7 月海外投资者继续增持美债，持仓规模环比增加 319 亿美元，至 9.16 万亿美元，连续五个月超过 9 万亿美元。前十大 「债主」 中，日本和英国均连续增持美债，其中英国连续两个月增持超过 400 亿美元。加拿大和中国大陆减持规模居前，分别为 571 亿美元和 257 亿美元。
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英国在 3 月首次超越中国大陆成为美债第二大海外投资者，之后二者持仓差距持续扩大，在 7 月做出截然相反的操作后，这一差距进一步扩大至 1686 亿美元。
中国大陆持有美债规模重回下降通道，7 月减少 257 亿美元至 7307 亿美元，仓位已经低于 2009 年 2 月的 7442 亿美元，创 16 年新低。
法国在 7 月与日本、英国做出相同选择，增持美债 172 亿美元，总持仓规模达 3920 亿美元，排名升至第七位。
排名变动较大的加拿大则从 6 月的第五位直降至第八位，原因在于加拿大 7 月大举减持 571 亿美元美债。最近几月，加拿大的美债持仓变化较为剧烈，先在 4 月采取了激烈的抛售行动，卖出规模达 578 亿美元，随后又在 5 月激买 617 亿美元，6 月再度净买入美债 84 亿美元，并将持仓升至 4385 亿美元的历史高位。
回顾 7 月美债市场，对债务规模和关税影响的担忧，令美债收益率整体上行，10 年期美债收益率环比上涨 13BP，超长期限美债收益率月中再次站上 5%。美联储 7 月议息会议决定维持利率不变且表态偏鹰，导致后续降息预期不振，影响了对美债的需求。
7 月 4 日，美国总统特朗普将 「大而美」 税收与支出法案正式签署成法。该法案包括的减税、削减医疗保险和营养补助项目支出、增加军事和边境安全支出等内容预计将对美国政治、经济和社会等方面产生重大影响。美国国会预算办公室分析，「大而美」 法案将使美国未来 10 年的赤字增加 3.3 万亿美元，进而推高本已高企的利率。
根据美国国会预算办公室的分析，仅法案中的延长减税措施在未来十年就将带来超过 4.5 万亿美元支出成本。同时，参议院版本法案在未来十年将使美国赤字增加近 3.3 万亿美元，美国债务上限也将提高 5 万亿美元。这与国际货币基金组织 （IMF） 关于美国应在中期内削减财政赤字的建议背道而驰。
而围绕关税的博弈令市场担忧通胀回升风险，并影响对降息的预期。
摩根大通首席执行官杰米•戴蒙表示，美国经济保持了弹性。然而，重大风险仍然存在，包括关税和贸易的不确定性，不断恶化的地缘政治环境，高额财政赤字和不断上涨的资产价格。
美联储公开市场委员会在 7 月货币政策会议中宣布将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% 至 4.50% 之间不变，并发布声明说，经济前景不确定性仍在，委员会关注在实现最大就业和控制通胀两个方面的风险。委员会强烈致力于支持最大程度就业并让通胀回落至 2% 的目标。
尽管特朗普以及其他政府高级官员不断施压美联储主席鲍威尔降息，但鲍威尔仍坚持表示，实施适度约束性的货币政策看起来是合适的。美联储仍将继续评估就业和通胀等数据。鲍威尔还说，美联储在调整利率时不会考虑对政府带来的成本影响和联邦政府的财政需要。「如果我们真的这样做，这对我们的信誉和美国财政政策信誉都不是好事。」
美国当前在贸易、安全和经济等领域政策的不确定性，已经动摇了市场对全球主要储备货币美元的信心。国际货币基金组织 （IMF）7 月发布的数据显示，2025 年第一季度，美元在全球外汇储备中的占比从 2024 年第四季度的 57.8% 小幅降至 57.7%，较 25 年前下降了 15 个百分点。
编辑：王菁
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