中泰证券指出，当前市场科技创新与新质生产力被确认为政策主线，10 月四中全会预计将进一步明确方向。从海外对标经验看，AI、算力与半导体仍处于技术周期的扩展阶段，成长驱动因素持续上行，市场虽已部分消化相关预期，但仍存在扩展空间未被完全计入估值。资金面显示，尽管科创板 ETF 有阶段性赎回，但北向资金成交维持高位，两融余额创新高，表明资金未退出而是结构调整；同时产业资本高位减持反映兑现压力。多空博弈下，科技板块持续性成为市场核心矛盾：若政策与外部事件形成催化，科技有望继续引领。
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