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财联社 9 月 8 日讯 （编辑 李响）近日，随着中国信达 （01359.HK） 公告完成控股股东变更登记，财政部持有的 58% 股权正式无偿划转至中央汇金公司，标志着中国信达、东方资产、长城资产三大全国性资产管理公司 （AMC） 全面进入 「中央汇金时代」。此次调整是落实 2023 年 《党和国家机构改革方案》 的关键步骤，核心目标直指 「国有金融资本管理权责分离」，推动 AMC 跳出多元业务干扰，回归不良资产处置的主责主业。
根据公告，在此次股权调整后，中央汇金将分别持有中国信达 58%、东方资产 71.55%、长城资产 73.53% 的股权，成为绝对控股股东。财政部不再直接持股，但仍保留对 AMC 的财务监督职能，国家金融监管总局负责业务监管，中央汇金则作为出资人行使股东权利。
这一架构彻底打破了此前财政部 「监管者与出资人一体」 的旧模式，业内分析指出，其中 「管资本」 与 「管业务」 的分离，能有效避免行政干预对市场化决策的影响，让 AMC 在不良资产处置中更具灵活性，同时通过中央汇金的股权约束，防止业务 「脱实向虚」。
作为三大 AMC 进入 「汇金时代」 的元年，2025 年其相继披露的中期业绩，也窥探出行业转型发展的阵痛。从整体营收与净利润来看，三家 AMC 呈现显著分化。
其中，中国信达上半年营收 343.6 亿元，同比下降 2%，归母净利润 22.81 亿元，同比增长 5.78%。整体看似盈利增长，但核心的不良资产主业出现 62 亿元税前亏损。
营收数据最好的东方资产 （营收 464 亿元，同比下降 9.45%），其归母净利润仅 2.03 亿元，同比大幅下降 56.56%，营收与盈利双降，业务转型压力明显。
作为中央汇金持股比例最高，最早完成股权划转的长城资产，其上半年营收录得 39.2 亿元，同比下跌 54%，尽管归母净利润同比激增 522%，成为三家唯一净利润大幅增长的机构，但净利润也仅有 9.9 亿元。
在核心的不良资产经营领域，中国信达的 「国家队」 作用仍较为凸显，其上半年新增收购不良债权资产 265.81 亿元，同比激增 47.56%，其中金融业不良资产占 255.06 亿元，占比超 95%。尤其在中小银行风险化解中，中国信达累计收购 54 家地方中小银行不良债权本息近 600 亿元，同比增长 85.4%。从营收结构看，不良资产经营业务收入 184.91 亿元，占总营收的 53.8%，仍是其营收的绝对支柱。
对于此次股权调整的意义，业内普遍认为 「恰逢其时」。一位资深 AMC 从业者表示，近年来部分 AMC 为追求规模，过度涉足房地产开发、非标投资等非核心业务，积累了不少风险。中央汇金控股后，可通过股权控制强化风险监管，确保 AMC 聚焦三大核心领域——房地产企业信用风险、地方政府融资平台债务风险、中小商业银行不良资产处置，这正是当前金融体系最需化解的风险点。
比如在地方政府债务化解方面，AMC 已明确发力方向，主导城投平台债务 「非标转标」，通过置换高成本非标债务、优化债务期限结构，缓解地方偿债压力。更为关键的是，2025 年 《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》 实施后，AMC 可收购的金融不良资产范围将进一步扩大，为隐性债务化解提供更多工具支持。
不过，股权划转仅是 「第一步」，进入 「汇金时代」 的三大 AMC 未来还需跨越多道障碍，比如如何强化与汇金系券商 （如中金、银河证券） 的联动，探索 「资产收购-重组-证券化」 的创新模式，此外能否在严监管下构建可持续盈利模式，在扩大不良资产收购规模的同时，需避免自身陷入新的资产质量风险，建立更精准的风险定价与管控体系等等。
在业内人士看来，三大 AMC 的 「汇金时代」，既是国有金融资本管理改革的缩影，也是金融体系化解风险的重要一步。其后续转型成效，不仅关乎自身发展，更将影响中国金融体系的稳定与实体经济的融资环境，值得持续关注。
