新华财经北京 9 月 8 日电 （王菁） 债市周一 （9 月 8 日） 弱势盘整，月初交易情绪有所反复，国债期货主力合约全线收跌，银行间现券收益率多数上行 2BPs 左右；公开市场单日净投放 88 亿元，流动性压力渐起，短端资金利率明显上行。
机构认为，综合国债供求、流动性格局等角度看，大规模重启国债买卖的紧迫性有限。短期债市面临的宏观叙事不利、低利率下的模式转换、股市资金分流等都没有明显变化，十月底之前仍略偏逆风，或以把握波段和超调机会为主。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.21% 报 116.060，10 年期主力合约跌 0.05% 报 107.865，5 年期主力合约持平于 105.585，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.396。
银行间主要利率债收益率普遍上行，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.75BP 报 1.891%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率上行 1.25BP 至 1.779%，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率上行 1.85BP 报 2.046%。
中证转债指数收盘上涨 0.63%，报 482.04 点，成交金额 783.32 亿元。金威转债、微导转债、宏辉转债、海泰转债、聚隆转债涨幅居前，分别涨 38.00%、20.00%、13.64%、11.25%、7.14%。海波转债、西子转债、易瑞转债、奥飞转债、欧通转债跌幅居前，分别跌 20.00%、5.87%、4.38%、4.19%、4.00%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 9 月 5 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 7.45BPs 报 3.507%，3 年期美债收益率跌 6.51BPs 报 3.480%，5 年期美债收益率跌 6.39BPs 报 3.582%，10 年期美债收益率跌 8.46BPs 报 4.076%，30 年期美债收益率跌 9.27BPs 报 4.760%。
亚洲市场方面，日债收益率短降长升，3 年期和 5 年期日债收益率分别下行 1.1BP 和 0.9BP，报 0.93% 和 1.101%，20 年期日债收益率上行 3.7BPs 至 2.677%。
欧元区市场方面，当地时间 9 月 5 日，10 年期法债收益率跌 4.2BPs 报 3.447%，10 年期德债收益率跌 5.6BPs 报 2.660%，10 年期意债收益率跌 6.6BPs 报 3.501%，10 年期西债收益率跌 5BPs 报 3.251%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 7.5BPs 报 4.643%。
【一级市场】
农发行 3 期金融债中标收益率多数低于中债估值。农发行 91 天、3 年、5 年期金融债中标收益率分别为 1.3512%、1.6854%、1.7823%，全场倍数分别为 3.32、3.59、4.74，边际倍数分别为 12、1.98、4.68。
重庆市 6 期地方债中标结果显示，投标倍数均超 22 倍。具体来看，10 年期 「25 重庆 44」 中标利率 1.97%，全场倍数 25.56，边际倍数 1.69；15 年期 「25 重庆 45」 中标利率 2.27%，全场倍数 27.16，边际倍数 3.72；20 年期 「25 重庆 46」 中标利率 2.32%，全场倍数 26.22，边际倍数 2.58；30 年期 「25 重庆 47」 中标利率 2.32%，全场倍数 25.91，边际倍数 2.69；10 年期 「25 重庆 48」 中标利率 2.03%，全场倍数 22.71，边际倍数 1；10 年期 「25 重庆 49」 中标利率 1.97%，全场倍数 24.56，边际倍数 1.31。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，9 月 8 日以固定利率、数量招标方式开展了 1915 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1915 亿元，中标量 1915 亿元。数据显示，当日 1827 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 88 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 3.7BPs 报 1.353%；7 天期上行 1.1BP 报 1.438%；14 天期上行 0.4BP 报 1.471%；1 个月期持平报 1.52%。
【基本面】
海关总署公布，中国 8 月出口 （以人民币计价） 同比增长 4.8%，前值增 8%；进口增长 1.7%，前值增 4.8%；贸易顺差 7326.8 亿元，前值 7051 亿元。中国 8 月出口 （以美元计价） 同比增长 4.4%，前值增 7.2%；进口增长 1.3%，前值增 4.1%；贸易顺差 1023.3 亿美元，前值 982.4 亿美元。
今年前 8 个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值 29.57 万亿元，同比增长 3.5%。其中，对共建 「一带一路」 国家进出口 15.3 万亿元，增长 5.4%，占我国进出口总值的 51.7%。8 月当月，我国进出口 3.87 万亿元，增长 3.5%。其中，出口 2.3 万亿元，增长 4.8%；进口 1.57 万亿元，增长 1.7%。
【机构观点】
兴证固收：权益市场波动继续影响债市，短期关注科创债表现。上周权益市场表现动荡，前半周的调整时期债市表现修复，但上周五股市再次快速拉升之下债市出现明显调整，股债跷跷板效应依然显著。信用债方面维持结构性差异，短期限品种具备防御性的相对优势。此外，后半周科创债市场热度升温，科创债 ETF 需求的预期提升之下，建议投资者关注这类主题性机会。
华泰固收：短期债市面临的宏观叙事不利、低利率下的模式转换、股市资金分流等都没有明显变化，赔率略有改善，权益波动加大，十月底之前仍略偏逆风，把握波段和超调机会为主。前期建议老券在 1.8% 左右配置盘开始尝试配置，同时权益暴露小幅止盈，交易盘波段为主，若有机构行为冲击，把握交易机会。
东方金诚：考虑到近期 10 年期国债收益率已升至 1.8% 附近，期限利差走阔，加之后期稳增长政策有望适度发力等因素，今年四季度央行有可能恢复国债买卖，结合降准向银行体系注入长期流动性。
编辑：王柘
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