新华财经北京 9 月 2 日电 （记者吴丛司）2025 年上半年，银行业经营面临增速放缓、息差收窄、中收承压、市场波动等诸多挑战。面对这些挑战，兴业银行 2025 年中期业绩整体跑赢大市，经营韧性和战略执行力进一步增强。该行在巩固原有绿色银行、财富银行、投资银行 「三张名片」 基础上，加快将科技金融打造成 「第四张名片」。未来，基于银行板块估值修复和自身业绩稳定、可转债转股稳步推进等因素，兴业银行估值修复空间值得期待。
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经营韧性显著增强，资产质量与负债成本双改善
2025 年上半年，面对复杂形势和多重挑战，兴业银行展现出强劲的经营韧性。兴业银行展现出了经营韧性。截至 6 月末，兴业银行总资产达 10.61 万亿元，较上年末增长 1.01%；本外币各项存款余额 5.87 万亿元，较上年末增长 6.10%；本外币各项贷款余额 5.9 万亿元，较上年末增长 2.91%。
今年上半年，兴业银行实现营业收入 1104.58 亿元，同比下降 2.29%，降幅较一季度收窄 1.29 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润 431.41 亿元，同比增长 0.21%，增速较一季度由负转正；加权平均净资产收益率 5.06%，同比下降 0.44 个百分点；总资产收益率 0.41%，同比下降 0.01 个百分点；成本收入比 25.89%，同比上升 0.48 个百分点。
兴业银行行长陈信健在该行 2025 年中期业绩发布会上表示，盈利能力是商业银行持续经营、抵御风险、服务经济和回报股东的核心基础，是经营的最终结果，也是战略执行能力的最好体现。从这个维度来看，兴业银行上半年营收降幅收窄、净利润增速由负转正，主要盈利指标边际修复。
其中，该行有效缓解息差收窄对利息净收入的影响，息差收窄趋势收敛，负债成本显著下降。2025 年上半年，兴业银行净息差 1.75%，同比降幅 11BPs，环比年初降幅 7BPs，息差收窄呈收敛趋势。
陈信健表示，该行通过落实自律机制、推进织网工程、布局场景金融，实现一般性存款付息率同比下降 30BPs，其中，同业存款付息率同比下降 54BPs，下降的幅度较大。
近三年，兴业银行通过抓存款、优结构、降成本，战略性的工作取得初步成效。这些举措较好对冲资产收益率下行压力，维持利息净收入的相对稳定。上半年，兴业银行实现利息净收入 737.55 亿元，同比微降 1.52%。
「我行下半年预计有 2700 亿元的 3-5 年期定期存款到期，平均付息率约 3.34%，按当前 1.75%—1.80% 重置，预计可节约利息支出 15.4 亿元。」 兴业银行计划财务部总经理林舒表示，同时，该行同业负债占比较高，在利率自律机制约束下，年初以来同业资金成本下行较快。假设市场利率稳定，通过加强同业负债统筹管理，预计下半年同业存放利息支出较上半年可节约 10 亿元。
值得关注的是，兴业银行上半年减值计提同比下降 12.19%，业务管理费同比下降 0.22%，风险成本和管理成本双降为盈利改善提供了有力支撑。
尤其是该行资产质量迎来拐点，风险管控成效显著。截至 2025 年 6 月末，兴业银行不良贷款率 1.08%，与一季度持平，关注贷款率 1.66%，较年初下降 0.05 个百分点，逾期贷款率 1.53%，较年初下降 0.06 个百分点。同时，拨备覆盖率 228.54%、拨贷比 2.46%，保持合理区间。随着大额风险得到化解，减值营收比为 27.27%，同比下降 3.08 个百分点。
兴业银行首席风险官赖富荣表示，房地产、地方政府融资平台、信用卡 「三大风险」 从高发转向收敛，新发生不良峰值已经过去。上半年，该行对公房地产新发生不良同比下降 45.72%，信用卡新发生不良同比下降 7.5%，地方政府融资平台没有新发生不良，并且通过专项债置换，回拨减值，有效 「控新降损」。此外，兴业银行还加大了账销案存清收力度，上半年实现账销案存回收 65.04 亿元。
「三张名片」 协同发力，科技金融打造 「第四张名片」
今年上半年，兴业银行继续擦亮绿色银行、财富银行、投资银行 「三张名片」。
截至 2025 年 6 月末，该行绿色金融贷款余额 1.08 万亿元，保持股份制银行第 1 位。零售 AUM 达 5.52 万亿元，较上年末增长 8%；理财管理规模 2.32 万亿元，保持市场第 2 位。非金融企业债务融资工具承销规模 4334.13 亿元，市场排名第 2 位；并购贷款余额 2931 亿元，位居股份制银行第 1 位；境外债券承销规模 32.17 亿美元，位列股份制银行第一。
上半年，兴业银行持续推进 「大投行、大资管、大财富」 融合发展，完善资产构建、产品创设与营销闭环，实现表外资管财富类中收较好增长。上半年，该行零售财富中收同比增长 13.45%，托管中收同比增长 9.98%。在此基础上，该行实现手续费佣金净收入 130.75 亿元，同比增长 2.59%。
「可以说去年初以来加快大资管业务布局的成效初显。」 陈信健表示。
林舒表示，下半年，兴业银行将继续深化 「大投行、大资管、大财富」 融合发展，大力推进资管体系建设。销售端整合零售、私行、企金、同业、合作中心五大行内渠道及线上平台，构建全渠道销售网络；产品端以理财、基金、信托、期货、国信子公司为核心，推动权益、指数、量化及跨境产品转型，强化绿色、科创领域布局，联动投行部构建区域+行业生态圈，支持高新制造业与新质生产力发展；投研端搭建统一平台覆盖多资产类别；风险端实现全链条数字化管理。
特别值得一提的是，兴业银行在巩固原有 「三张名片」 优势基础上，抓紧筹建金融资产投资公司 （AIC），加快将科技金融打造成 「第四张名片」。
截至 2025 年 6 月末，兴业银行科技金融贷款余额增长至 1.11 万亿元，较年初增长 14.73%，位列股份制银行第一。
在陈信健看来，绿色金融、投资银行与科技金融具有较强的业务协同性。一方面很多绿色企业也是科技企业，另一方面科技企业往往需要更全面、更综合的服务方案。
兴业银行以 「绿色+科技」 构建绿色产品体系，加大科技金融服务力度。截至 6 月末，该行服务科技金融客户 43,257 户，融资余额 8,867.42 亿元，较上年末增 32.25%。该行还以 「投行+科技」 构建债权、股权、另类投资为主的全生命周期投行产品服务体系，服务科技金融客户 2,798 户，大投行 FPA 余额 6,318.21 亿元，较上年末增长 10.62%。
高分红政策延续，估值修复空间大
兴业银行长期以来注重股东回报，分红率连续十五年稳步提升，去年首次突破 30%，达到 30.73%，对应分红规模 224 亿元，两项数值均位列股份制银行第二。
「后续，我行会努力保持这个趋势，并推进实施中期分红，给予股东更好回报。」 陈信健在业绩说明会上表示。
从整个银行板块来看，估值仍有进一步向上空间。2023 年以来，上市银行平均 PB 由 2023 年末的 0.52 提升至当前的 0.67。其中，有 6 家 PB 估值已经回升至 0.9 以上。
陈信健认为有三个驱动因素：风险边际改善、息差降幅收窄、三是增量资金入市。
一方面，中央大力引导保险、ETF、公募等中长期资金入市，银行市值大、业绩稳、估值低、分红高的属性，能很好适配中长期资金投资需求。目前，已有多家保险公司、AMC 公司大幅增持银行股份，成为主要股东。另一方面，以存款利率为代表的无风险利率持续下行，居民配置理财、保险、基金，以及直接投资意愿提升，也成为银行板块增量资金的重要来源。
陈信健表示，目前，兴业银行静态股息率 4.66%，处于国有和股份行银行前 1/3，PB 估值 0.62，处于国有和股份行后 1/3。此外，截至 8 月 22 日，兴业银行股价 22.77 元，高于可转债转股价格 21.19 元，距离强制赎回价格还有 20% 左右的空间。
「对于估值继续修复，实现可转债转股，我们总体较为乐观。」 陈信健表示。
在股权结构方面，今年以来，福建省财政厅将其持有的 86.44 亿元可转债全额转股，大家人寿大幅增持兴业银行 5.4 亿股。根据静态测算，可转债全额转股后将提升兴业银行核心一级资本充足率 0.5 个百分点，有利于增强资本实力、推动股东分红稳中有升，给予投资者更好回报。
目前，兴业银行已制定 《市值管理制度》《估值提升计划》，以及 《提质增效重回报行动方案》，将充分把握板块行情，继续以经营管理促进市值管理，以市值管理推动可转债转股，并以可转债转股助力经营管理更大提升。
编辑：王媛媛
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