财联社 8 月 19 日讯 （编辑 潇湘）本周晚些时候，全球市场的目光无疑将聚焦于美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔，来自世界各地的经济学家、央行行长和知名商界人士将齐聚于此，参加一年一度由堪萨斯城联储举办的全球央行年会。
这一年度盛会已日益成为美联储观察人士夏季日程表上的一个重要时间点。对于投资者而言，重头戏通常发生在周五，届时美联储主席鲍威尔将发表讲话。
而根据 Bespoke Investment Group 策略师团队的统计，回溯至 2009 年，这一备受瞩目的 「杰克逊霍尔周」 通常会给美股投资者带来正回报，标普 500 指数历年在该周的中位数涨幅为 0.8%。
自 2009 起，在总共 16 个案例中，标普 500 指数在 「杰克逊霍尔周」 结束时下跌的情况仅有五次。跌幅超过 1% 的情况则只有两次：分别发生在 2019 年和 2022 年。
美国国债通常也会在 「杰克逊霍尔周」 呈上涨趋势——尽管其回报率不如美股那边强劲。Bespoke 团队发现，iShares 20+年期国债 ETF 在杰克逊霍尔会议周期间的中位数回报率为 0.2%。
对一些人来说，对鲍威尔在杰克逊霍尔拿起麦克风讲话时最不愉快的一段回忆，可能来自 2022 年。当时这位美联储主席发表了诸如 「抗通胀是首要任务，我们将继续加息」 的鹰派讲话，股市显然对此反应不佳，标普 500 指数在那一周下跌了 4%。
而展望今年的杰克逊霍尔央行年会，Bespoke 认为，撇开历史表现数据不谈，投资者这次似乎正为潜在的波动性做准备。这有充分的理由——鲍威尔正面临来自白宫的巨大压力，要求其在美联储 9 月的下次会议上进行降息。
到目前为止，美联储政策制定者对于现在重启降息是否是正确的讨论，似乎分歧也正越来越大。在上月末的会议时，有两位美联储理事投下了利率决议的反对票，这是自 1993 年以来理事会成员反对票最多的一次。
目前，联邦基金期货交易员正在为 9 月降息的可能性进行高概率定价。但一些人猜测，鲍威尔可能会在周五对这些鸽派预期进行反驳。
多位机构人士发声警告
「对于股票投资者来说，在杰克逊霍尔年会召开前获利了结可能是明智之举，」Renaissance Macro 经济研究主管 Neil Dutta 表示。
Dutta 指出，其宏观经济模型强烈表明美联储的政策利率应更低。但若暗示利率应下调，鲍威尔可能需承认劳动力市场实际上正在走弱。鉴于股票估值已飙升至历史高位，任何失望情绪的露出都可能令股市承压。
Evercore ISI 首席股票和量化策略师 Julian Emanuel 则认为，投资者热切希望美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上发表的主旨演讲能够保持适当的鸽派立场，但届时存在无法实现这一目标的风险——这可能意味着股市将面临危险。
Emanuel 表示，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话风险很高，因为美联储双重使命的两方面都处于混乱状态——上周的 CPI 和 PPI 数据重新引发了关于通胀粘性的辩论；而虽然近期初请失业金数据有所下降，但 8 月初的一份非农就业报告显示，三个月平均新增非农就业水平正处于自 2010 年以来的最弱水平，当时美国失业率曾升至 9%。
尴尬的是，这一背景正值美股近来持续走高之际，Emanuel 指出，标普 500 指数的市盈率已升至 25.5 倍，这一水平是自 2000 年以来的最高水平，且正面临具有挑战性的秋季季节性因素。
Emanuel 认为，市场可能会对鲍威尔间接暗示在 9 月降息 25 个基点感到失望，但鲍威尔料会强调 50 个基点不是选项，且 10 月或 12 月降息与否仍将取决于数据。
「对于一个急于接受 『9 月降息 50 个基点』 的市场而言，(降息方面) 较平衡的观点可能在 10 月引发短期内 7% 至 15% 的回调，这在结构性人工智能驱动的牛市背景下是合理的，」 他指出。
Emanuel 指出，在这种情景下可以采取的策略包括买入景顺 QQQ 信托系列 I 的 10 月看跌期权。此外，可买入那些当前估值有吸引人的板块，如医疗保健，并通过卖出高估值股票——如 Palantir、Cleveland-Cliffs 和 Coinbase 来部分覆盖成本。
