财联社 8 月 19 日讯 （编辑 刘蕊）在过去十年的大部分时间里，美股一直都是那些市值最大的大型公司主导并贡献最大部分的涨幅。但现在，这一时代可能即将结束。
近日，美国银行美股和量化策略主管萨维塔•萨勃拉曼尼亚 （Savita Subramanian） 在给客户的报告中写道：「历史表明，目前市值权重股的主导地位可能还将继续。但如果美联储的下一步行动是降息，如果 『主导指标』 转向复苏阶段，我们认为，大公司的主导格局可能接近尾声。」
美股即将进入下一阶段？
美国银行的 「主导指标」 将市场周期分为四个部分：复苏、中期、后期和低迷期。该指标考虑了多种因素，如企业盈利修正、通胀数据和经济增长预测。
目前，该指标表明，美股市场正在从低迷阶段（这对盈利能力最强、市场地位最强的大型股来说是有利的） 转向复苏阶段——这意味着市场格局即将发生重大变化。
萨勃拉曼尼亚团队的研究发现，自 2015 年以来，标普 500 指数中最大的 50 只股票的表现比基准指数高出 73 个百分点。美银指出，上一次标普 500 指数 50 只最大成份股表现如此出色的情况出现在上世纪 90 年代末，当时正是互联网泡沫破裂的时候。
然而，在 2000 年初互联网泡沫破裂之后，美股市场经历了巨大改变，市场主导者从大市值增长型股票转换到了价值股和小盘股。
萨勃拉曼尼亚认为，类似的潮流转变现在可能会出现在市场上。
萨勃拉曼尼亚写道：「（美联储） 放宽政策的同时，大型股的表现将会落后，随着通胀上升，标普 500 指数的表现将逐步超过长期增长股票。」
市场格局将发生重大改变
萨勃拉曼尼亚的呼吁将标志着美股市场格局的巨大转变。
自 2022 年 10 月本轮牛市开始以来，随着人工智能热潮的到来，大型科技股一直是美股的明显赢家。在 2023 年和 2024 年的大部分时间里，以 「七巨头」 为代表的大型科技股一直在主导美股涨势。在今年 4 月份美股短期触底以来，情况也是如此。
上周，DataTrek Research 联合创始人拉贝 （Jessica Rabe） 在客户报告中强调，标普 500 指数中，市值排名前 20 的股票自底部以来已经平均上涨了 40.6%，远高于同期基准指数 27.9% 的涨幅。而目前全球市值最高的公司英伟达更是表现强劲：自 4 月 9 日以来，英伟达的股价几乎翻了一番。
拉贝写道，这意味着前 20 只股票主导拉高了指数，而其他 480 只股票相对而言一直是指数的 「净拖累」。
但是，最近有一些迹象表明，市场格局似乎已经开始悄然变化。自 2021 年以来，代表美股小盘股的罗素 2000 指数就没有再创新高。但今年 8 月，该指数上涨了约 6%，超过了标普 500 指数同期约 3.5% 的涨幅。
