本周，大盘再创本轮行情的新高。不过，就在大家对行情寄予更高期望之时，上证指数却迎来了连续两天的调整。周五收盘后，美国非农数据不及预期，导致美股大幅调整。
大盘已调整两天，外围市场又传来利空，下周还会延续调整吗？8 月份，应该注意什么？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题进行讨论。
牛博士：达哥，你好，又到了我们周末聊行情的时间。你在上周日说，从历史来看，在突破重要压力位之前会有一波回调。本周大盘已经回调了两个交易日，这是否就是你说的回调一波的情况？美国非农数据不及预期，导致美股大幅调整，这个消息是否会加剧 A 股的调整进程？对于 8 月份的行情，你又是如何看待的？
道达：美国 7 月非农新增就业人数骤降至 7.3 万人，创下最近 9 个月以来的最低纪录，而市场预期是 10.4 万人。另外，5 月和 6 月的非农新增就业人数被大幅下修，由原先的 14.4 万、14.7 万分别修正为 1.9 万、1.4 万。经过此次修正，5 月和 6 月的新增就业减少了 25.8 万。
这个消息出来后，美股大幅调整，美股三大指数跳空下跌，跌幅在 1.23% 至 2.24% 之间，其中，纳斯达克指数的跌幅最大，跌幅达到 2.24%。
这对 A 股有何影响呢？
如果没有诸多的中长期政策以及市场资金利率的走低，那么这对 A 股可能会有较大的负反馈。
但在诸多中长期政策利好以及资金利率走低的背景下，我认为，影响甚小，顶多是短线情绪上的扰动。另外，非农数据骤降，美联储降息的预期开始提升，这对 A 股中期走势是潜在利好。
上周，市场一片看好声音，我却及时给大家发出提醒：上证指数上方面临 3700 点±30 点的区间压力，从 A 股历史来看，在突破之前会有一波回调。
本周四，上证指数跌破了 7 月 23 日以来的平台，加上 30 分钟、60 分钟级别出现了顶背离共振，我在周四的文章中就指出，市场大概率将调整一段时间。
当然，这只是基于大盘未来一周不能再创新高的左侧预判。如果要等到右侧信号出现，届时可能已经调整一段时间了。对于操作来说，出现左侧信号也是要适当提防的。
2006 年 6 月至 7 月、2014 年 10 月，针对上方重要阻力位的两波回调，如果以后视镜的角度来看，那是主升浪来临前的 「牛回头」。
不过，对身处其中的人，情况则不同。在这两波回调中，当时不少人认为 「牛没了」，尤其是出现了日 K 线 5 连阴的时候。因此，对于本轮回调，我认为，可能会让一些人对牛市的信仰产生动摇。
还有一件事，8 月份，上市公司中报将陆续披露。从近年的行情来看，多数年份的 8 月末有 「杀白马」 的传统，这会影响市场情绪。这也是我做出上述 「一些人对牛市的信仰产生动摇」 判断的原因之一。
短期而言，由于上证指数刚跌破 7 月 23 日至 30 日的平台，市场会有反抽的动力，下周上半周市场大概率将展开反弹。
综合来看，下周上半周，市场大概率将展开反弹；如果下周上证指数未能突破 7 月 30 日的高点，那么 8 月份的行情主基调大概率会是震荡或回调；倘若 8 月震荡或回调，我认为会是主升浪来临前的黄金布局时期。
牛博士：感谢达哥的分享，尤其是对市场中短期走势的观点非常鲜明。周五有个新闻，自 2025 年 8 月 8 日起，对在该日期之后 （含当日） 新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，这对相关板块有何影响？在接下来的行情中，在操作上应该注意什么？
道达：上述政策，会导致金融机构的发债成本边际提升，不过，这方面的业务在其净利润中的占比非常低。
因此，我认为，其对券商、保险、银行三大板块的影响是甚微的，在股价走势上的影响甚至能达到忽略的程度；而对 A 股市场这片大海来说，一滴水难以溅起浪花。
风格方面，我统计了各大指数本轮高点相对 2024 年 10 月 8 日高点的涨跌幅情况，如下图所示。
微盘股指数、国证 2000 指数、中证 1000 指数的涨跌幅均为正，这三个指数是小盘股、微盘股的代表，且微盘股指数的涨幅超过 50%。
如果市场真的进行一波回调，我认为，以微盘股指数为代表的小盘股、微盘股方向，可能会是调整的主力。因此，有必要对小盘股、微盘股方向谨慎一些。
板块方面，工信部等八部门印发 《机械工业数字化转型实施方案》，目标到 2027 年，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达 50%，建成不少于 200 家卓越级智能工厂。这个消息利好工业母机等板块，同时也利好 「人工智能+」，因为两者有不少交集。
未来半个月，机器人行业的事件比较多，比如 2025 世界机器人大会、中国具身智能机器人产业大会、人形机器人运动会将召开或举行，对人形机器人板块可能会有一定的催化作用。
周五，人民日报发表题为 《英伟达，让我怎么相信你？》 的评论文章，这个消息对英伟达产业链大概率会有情绪上的扰动。在 7 月 30 日的文章中，达哥就提到，对于 PCB、CPO、英伟达产业链中涨幅较大的个股，要 「看图施工」。
最后，达哥作一个总结：如果上证指数下周不能再创新高，那么 8 月大概率将震荡或回调，甚至会出现一些人动摇牛市信仰的情况。短期而言，下周上半周大概率将反弹，但对涨幅较大的小盘股、微盘股方向以及近期热炒的概念题材，要开始有所谨慎。
板块方面，中期继续研究并关注非银金融、金融科技、蓝筹方向；短期以超短线操作为主，需要有严格的风控纪律。
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（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄
