3366 亿！券商资管大集合转型加速推进

财联社 7 月 31 日讯（编辑王蔚）今日，中信证券资管官网发布旗下两款大集合产品（现金增值货币型集合资产管理计划、现金添利货币型集合资产管理计划）份额持有人大会表决结果暨决议生效公告，表明这两款大集合产品的管理人变更为华夏基金，投资者持有的份额结转为华夏基金的基金份额。

数据来源：中信证券资管官网

2018 年，证监会下发证券公司大集合资产管理业务适用《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》操作指引（以下简称《操作指引》），要求大集合参公改造并在三年后转为公募基金，或者逐步转为私募资管计划。同时根据操作指引，券商大集合有三种方式满足合规要求：更换管理人、清盘、取得公募牌照。

据财联社此前报道，大集合处置路径呈现多元化特征，公募化转型成为主流，清盘或转为私募资管计划为补充方案，包含中信证券资管在内的部分产品通过延期运作争取缓冲时间。行业格局加速重塑，头部大型券商机构和中小机构对待参公大集合产品转型处理方式不同。其中头部大型券商机构或利用资本和资源优势加速申请公募牌照，避免产品到期清盘。而中小券商因牌照获取成本高、周期长，更多选择到期清算，尤其是规模较小、运营成本高的产品，更是以清盘为主，部分中下券商还选择与公募机构合作，将产品管理权转移至已持牌方，仅保留部分客户资源和渠道分成，亦或者收缩业务线，聚焦优势领域（如区域化服务或细分策略产品），减少大集合产品布局以规避合规风险。

据 wind 统计数据，目前已取得公募牌照的机构基本完成了大集合改造。截止发稿日，市面上存续 234 只大集合公募化改造产品（分份额），规模合计 3366 亿元，管理人包含财达证券、财信证券、国联证券资管等 33 家机构，其中取得公募牌照的仅兴证资管。据年报披露，东证资管在 2021 年就完成大集合产品整改工作。

多家公司大集合采取变更管理人的方式改造

2018 年，证监会发文，鼓励未取得公募基金管理资格的证券公司通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式，提前完成大集合资产管理业务规范工作。目前多家公司大集合采取变更管理人的方式进行改造。

财联社根据公开信息注意到，今年以来，集合资管产品转型为公募基金步伐加快。据中信建投在其研报中披露，今年 1 月，中信证券资管将旗下 17 只参公大集合计划申请转移给华夏基金管理，4 月又申请转移了 2 只。至此，中信证券资管已将旗下全部 19 只参公大集合计划申请转移给华夏基金。

国投证券资管也在 6 月底发布旗下四只参公大集合产品处置方案公告，其中三只变更管理人，1 只转为私募资管计划。

据第三方机构法询金融统计数据，2024 年年初至今年 4 月下旬共有 19 家券商资管管理人旗下产品 85 只券商资管产品申请更换管理人，其中中信资管申请数量最多，共有 19 只券商资管大集合申请更换管理人。其次为光证资管、招商资管，13、8 只。从申请时间点来看，2025 年明显较 2024 年更为频繁，截止 2025 年 4 月 19 日，不到四个月时间共有 9 家管理人旗下 45 只券商资管产品申请更换大集合管理人。而 24 年全年有 14 家管理人旗下 40 只大集合产品申请更换管理人。

数据来源：证监会，法询金融整理

234 只大集合产品规模合计 3366 亿元，仅 1 家机构有公募牌照

据中基协官网公布数据，目前已取得公募基金管理人资格的券商资管共 11 家，分别是东证资管、山证资管、浙商资管、渤海汇金资管、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管、招商资管、兴证资管。

据证监会官网数据显示，证监会对券商资管牌照的发放速度按下暂停键，自 2023 年兴证资管取得公募牌照之后，2 年时间无其他券商资管取得相关牌照，仅在 2024 年对安信证券资管申请公募牌照提除了反馈意见，要求说明与安信基金、国投瑞银基金开展公募证券投资基金管理业务的发展定位差异，以及说明 2023 年资管业务开展情况。

wind 数据显示，取得公募牌照的机构大集合改造进度加快。截止发稿日，市面上存续 234 只大集合公募化改造产品（分份额），规模合计 3366 亿元，管理人包含财达证券、财信证券、国联证券资管等 33 家机构，其中仅兴证资管取得公募牌照，即未取得公募牌照的大集合资管产品存续规模为 3304 亿元。如下图所示：