【原料及现货】
截至 7 月 3 日，丁二烯山东市场价 8800（-75） 元/吨；丁二烯 CIF 中国价格 1070（-10） 美元/吨；顺丁橡胶 （BR9000） 山东齐鲁石化市场价 11500（+0） 元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2400（+50） 元/吨，基差 315(+75) 元/吨。
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【产量与开工率】
5 月，我国丁二烯产量为 44.89 万吨，环比-1.3%；我国顺丁橡胶产量为 14.33 万吨，环比+17.9%；我国半钢胎产量 5415 万条，环比-2.2%，1-5 月同比-1.46%；我国全钢胎产量为 1182 万条，环比-9.6%，1-5 月同比-3.1%。截至 6 月 27 日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均下降，其中，丁二烯行业开工率为 69.8%，环比-0.4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为 68.5%，环比+3.3%；半钢胎样本厂家开工率为 70.4%，环比-1.6%；全钢胎样本厂家开工率 62.2%，环比+1.4%。
【库存】
截至 7 月 2 日，丁二烯港口库存 22330 吨，环比-5120 吨；顺丁橡胶厂内库存为 26350 吨，较上期-1300 吨，环比-4.7%；贸易商库存为 6800 吨，较上期+430 吨，环比+6.8%。
【资讯】
隆众资讯 7 月 3 日报道：本周期 （20250626-0702），国内丁二烯样本总库存下降，环比上周跌幅在 8.48%。其中样本企业库存环比上周波动不大，下游需求偏弱，部分供方外销成交不畅，库存维持相对充裕状态。样本港口库存环比下降 18.65%，周内进口船货到港有限，下游原料库存正常消耗，虽现货成交气氛低迷，但主港罐区可交易的贸易量有限，商家预期 7 月份进口量或有下降，谨慎关注库存变化情况。
【分析】
7 月 3 日，成本端延续走弱，但商品坚挺，BR 日内走势震荡，合成橡胶主力合约 BR2508 尾盘报收 11185 元/吨，涨幅-0.4%（较前一日结算价）。成本端 6 月底 7 月初附近，国内将有两套丁二烯装置重启，且目前欧洲多套丁二烯装置已重启，同时预计美国丁二烯到亚洲的出口量增加，远洋船货到港预期增加，预计短期丁二烯供应充裕。供应端，随着丁二烯逐步转弱，顺丁橡胶利润有望修复，顺丁橡胶开工率下行空间有限。需求端，轮胎订单情况不容乐观，库存仍高企，轮胎开工率上行受阻。总体来看，短期成本端存走弱预期，顺丁橡胶供应下行空间有限，供需宽松格局未变，预计 BR 上方承压。
【操作建议】
BR2508 短期关注 11500 压力
【短期观点】
上方承压
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