摘要
行业历史盈利跟踪
在每月末计算各中信行业的 ROETTM 及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。
目前，工业金属、计算机设备、白色家电Ⅱ的 ROETTM 处于过去一年的高点，乘用车Ⅱ、其他医药医疗、计算机软件的 ROETTM 处于过去一年的低点。工业金属、保险Ⅱ、电信运营Ⅱ的 ROETTM 处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的 ROETTM 处于过去十年的低点。
行业景气度跟踪
在每月末计算各中信行业的预期 ROE 增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
目前，从预期 ROE 增速来看，生物医药Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ、银行行业的景气度较低。从相对历史增速来看，房地产开发和运营、传媒、计算机软件行业处于较高水平，银行、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。
从预期营业收入增速来看，化学制药、证券Ⅱ、半导体行业的景气度较高，房地产开发和运营、煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，乘用车Ⅱ、计算机设备、通用设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。
根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。
1. 行业历史盈利跟踪
对于各中信二级行业，计算行业 ROETTM，即
在每月末计算各中信行业的 ROETTM 及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的 ROETTM 数值 （图标下方数值） 及其在过去一年内所处的分位数 （图中横坐标值）。通过将历史的 ROETTM 抽样平滑，得到各行业过去一年内 ROETTM 的趋势，如右侧图所示。
目前，工业金属、计算机设备、白色家电Ⅱ的 ROETTM 处于过去一年的高点，乘用车Ⅱ、其他医药医疗、计算机软件的 ROETTM 处于过去一年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
在每月末计算各中信行业的 ROETTM 及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的 ROETTM 数值 （图标下方数值） 及其在过去十年内所处的分位数 （图中横坐标值）。通过将历史的 ROETTM 抽样平滑，得到各行业过去十年内 ROETTM 的趋势，如右侧图所示。
目前，工业金属、保险Ⅱ、电信运营Ⅱ的 ROETTM 处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的 ROETTM 处于过去十年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
2. 行业景气度跟踪
在每月末计算各中信行业的预期 ROE 增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
2.1 行业预期 ROE 增速
下图为当前行业预期 ROE 增速。目前，从预期 ROE 增速来看，生物医药Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ、银行行业的景气度较低。
下图为当前行业预期 ROE 增速及相对于上季度的变化。
下表展示了各行业 2010 年以来各年度的 ROE 相对于上一年 ROE 的增速，并且统计了行业当前预期 ROE 增速在历史增速中所处的分位数。房地产开发和运营、传媒、计算机软件行业处于较高水平，银行、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。
2.2 行业预期营业收入增速
下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，化学制药、证券Ⅱ、半导体行业的景气度较高，房地产开发和运营、煤炭开采洗选、石油开采Ⅱ行业的景气度较低。
下表为当前行业预期营业收入增速及相对于上季度的变化。
下表展示了各行业 2010 年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。乘用车Ⅱ、计算机设备、通用设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、建筑施工、发电及电网行业处于较低水平。
风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
