重要数据
现货方面：LME 锌现货升水为-35.03 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交易日下跌 430 元/吨至 22160 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌 5 元/吨至 295 元/吨，SMM 广东锌现货价较前一交易日下跌 420 元/吨至 22150 元/吨。SMM 广东锌现货升贴水较前一交易日上涨 5 元/吨至 285 元/吨，SMM 天津锌现货价较前一交易日下跌 420 元/吨至 22110 元/吨。SMM 天津锌现货升贴水较前一交易日上涨 5 元/吨至 245 元/吨。
期货方面：2025-06-10 沪锌主力合约开于 21945 元/吨，收于 21845 元/吨，较前一交易日下跌 280 元/吨，全天交易日成交 158631 手，较前一交易日减少 83562 手，全天交易日持仓 135071 手，较前一交易日减少 647 手，日内价格震荡，最高点达到 21950 元/吨，最低点达到 21760 元/吨。
库存方面：截至 2025-06-09，SMM 七地锌锭库存总量为 8.17 万吨，较上周同期增加 0.43 万吨。截止 2025-06-10，LME 锌库存为 134550 吨，较上一交易日减少 1050 吨。
市场分析
现货市场方面，绝对价格回落，下游逢低采购积极性增加，市场成交活跃度好转，现货升水止跌企稳。供应方面，矿端港口库存及冶炼厂原料库存依旧较为充足，TC 持续上涨，冶炼利润依旧丰厚。供给端压力依旧，6 月份供给增长预期重新回到 10% 左右，下半年有望维持长期供给高增速。消费方面，从下游开工率表现来看，消费整体表现为强势，中美关税对消费的实际影响尚未显现，但难以对冲供给的高增长，且进入季节性消费淡季，消费存在环比走弱的迹象。
策略
单边：谨慎偏空。
套利：中性。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
