【烧碱】：烧碱库存消化速率较缓，关注上游检修动态
市场要闻与重要数据
价格方面：截至 2025-06-06，烧碱期货价格及基差：SH 主力收盘价 2335 元/吨 （+3）；山东 32% 液碱基差 415 元/吨 （-3）。现货价格：山东 32% 液碱报价 880 元/吨 （+0）；山东 50% 液碱报价 1410 元/吨 （+0）。
供应方面：烧碱开工率 83.50%，（-0.60%）；烧碱周度产量 81.45 万吨 （-0.51）。
需求方面：主力下游氧化铝开工率 80.35%（+0.82%），氧化铝周度产量 170.70 万吨 （+4.20），氧化铝港口库存 5.60（+4.10）；印染华东开工率 61.50%（-1.18%）；粘胶短浅开工率 80.56%（-0.04%）；白卡纸开工率：73.41%（+3.41%）；阔叶浆开工率 73.90%（+0.40%）。
生产利润方面：截至 2025-06-06，山东氯碱综合利润 （1 吨烧碱+0.8 吨液氯）1056.58 元/吨 （+0.00），山东氯碱综合利润 （1 吨烧碱+1 吨 PVC）463.78 元/吨 （+10.00），山东烧碱单品种利润 1758.90 元/吨 （+0.00），西北氯碱综合利润 （1 吨烧碱+1 吨 PVC）1446.05 元/吨 （+0.00）。
库存方面：国内液碱厂库库存 38.21 万吨 （-1.05），片碱厂库库存 2.79 万吨 （+0.06）。
液氯方面：截至 2025-06-06，山东液氯价格 1 元/吨 （+0）；液氯下游环氧丙烷开工率 64.10%（+2.75%），环氧氯丙烷开工率 50.51%（+0.49%），二氯甲烷开工率 81.78%（+2.87%），三氯甲烷周度产量 2.89 万吨 （+0.14）
市场分析
供应端，6 月新增检修仍较多，福建东南电化产能 102 万吨开始全停检修，山东地区检修亦增多，山东开工环比下滑，但由于氯碱利润尚可支撑下上游厂家多维持高负荷生产，烧碱总体开工仍处高位，且后期 6-7 月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。需求端，随着采购价持续上调后，主力下游送货量显著回升，但当前送货量超日耗量，进入累库节奏后需关注后期囤货持续性。氧化铝生产利润修复后新增产能及复产产能逐步释放，氧化铝开工环比回升，但目前复产仍不明显。而非铝需求表现不佳，印染开工环比回落，下游对高价谨慎，采购仍以刚需为主。成本端，随着煤价与电价下调，烧碱成本支撑下移。当前氯碱综合利润尚存，库存去化但仍有压力，烧碱整体供需基本面预期驱动仍偏弱，后期关注下游补货持续性和上游检修动态。
策略
谨慎做空套保：当前氯碱综合利润尚存，库存去化但仍有压力，烧碱整体供需基本面预期驱动仍偏弱，盘面以逢高空思路对待，后期关注下游补货持续性和上游检修动态。
风险
上游装置加大检修减产力度；下游囤货节奏放快
（来源：华泰期货）
