文 | 华夏能源网
战国时洛阳人白圭，是继范蠡之后的又一位巨商大贾。
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白圭经商致富的秘诀，就是八个字—— 人弃我取，人取我与。他的这一思想影响了后世两千多年，司马迁在 《史记》 中评价他为“ 经商有道”、“ 乐观时变”。
作为国内“ 工控龙头”，有着“ 小华为” 之称的汇川技术 （SZ：300124），在储能领域的布局也在走“ 人弃我取，人取我与” 的逆向思维之道：
2022 年，储能赛道挤满了竞争者，跨界而来的企业不计其数，汇川技术的 PCS（储能变流器） 出货量在国内市场排名第三，全球市场排到第四。但汇川技术却出人意外地选择了收缩战线，不将储能作为发展重点。
时值 2025 年，储能行业已从高峰走到低谷，产业链的所有企业都面临着残酷内卷的压力，退出者不计其数。但是，汇川技术却选择了重返储能。5 月 23 日，在汇川技术年度股东大会上，董事长朱兴明高调宣布了这一消息。
逆向布局并非致胜法宝，踩准时点会获利丰厚，踏错节奏则是满盘皆输。那么，汇川技术的“ 逆势” 而行，到底在下一盘什么棋？朱兴明看到了什么新机会？
避开了红海竞争，也失去成长机会
如今市值 1700 亿的汇川技术，是国内的工控龙头，在业内有“ 小华为” 之称。这主要是由于，2003 年汇川技术成立时，19 名创始人中有 16 人来自华为，公司还复制了华为模式：大力度实施员工持股，持续高研发投入等。
就是这样一家企业，2022 年却在储能这个战略业务上出现误判。当时汇川技术的决策过程是什么样的，外界不得而知。
不过，恰恰由于收缩战线，汇川技术避开了储能行业竞争最激烈的发展阶段—— 彼时，价格战、产能过剩愈发严重，直接引发了储能行业“ 大洗牌”。
有数据显示，从 2022 年 1 月到 2023 年一季度末，新增储能相关企业超 4 万家，即平均每天新增近百家。但从 2024 年开始，行业出清加剧，当年就有超 3500 家储能相关企业处于经营异常状态。
但是，汇川技术在避开“ 红海” 大战的同时，也失去了发展良机。
在这段时期内，多数以 PCS 为敲门砖入局储能的公司都获得了长足发展，如科华数能 PCS 出货量长年位居榜首，且将业务延伸到了系统集成领域，并网了众多电站；中车株洲所从“ 黑马” 跑成了系统集成龙头，阳光电源 （SZ：300274） 的储能业务更是能和特斯拉掰手腕。
如今，汇川技术宣布重返储能之时，国内储能行业依旧内卷严重—— 储能系统价格进一步走低，上市公司业绩承压，行业还没有走出低谷期。那么，汇川技术为何在此时选择回归呢？
对此，朱兴明的解释是：
首先，未来能源供给结构会从化石向多能源供给转变，在此背景下，电网也将从过往分配和传输为重心向控制调节为主的发展方向；其次，随着全球制造业趋向短平化、去中心化，海内外电力供应需求高速增长，储能需求预计也将增长；最后，国内储能行业正从集中式转向分布式，市场进一步扩大。
因此，朱兴明认为，“ 储能技术作为连接能源生产与消费的关键环节，将在新型电力系统中扮演越来越重要的角色。” 朱兴明表示，在储能领域，能源管理业务尤其是分布式能源管理，是汇川技术的重要发展方向。
业绩负增长下，亟需寻找新增长曲线
实际上，除了储能行业发展机遇，汇川技术重返储能还有其他方面的原因。最重要的一点是，近年来，公司在业绩方面面临着不小的压力。
年报数据显示，汇川技术的业绩增速近年来呈现放缓趋势。2020—2023 年，公司净利润同比增速分别为 120.62%、70.15%、20.89%、9.77%，呈现逐年下降趋势，而到了 2024 年，增速直接变为负数，为-9.62%。
与之对应的是不断下滑的毛利率，2020—2023 年，毛利率分别同比增长 3.48%、-8.06%、-2.26%、-4.18%，连续几年为负增长，到了 2024 年，毛利率进一步下滑，为-14.44%。
华夏能源网& 华夏储能注意到，业绩下滑的背后，是汇川技术主营业务的增长乏力。
目前，公司的主营业务有两大板块：通用自动化和新能源汽车，二者营收占比超 85%。其中，通用自动化类业务主要包括通用变频器、通用伺服系统、PLC 等，新能源汽车业务主要包括电驱系统、电源管理系统、电机控制器、电子电气架构等。
汇川技术 2024 年主营业务构成 （数据来源：公司财报）
在通用自动化业务板块，汇川技术作为国产领军企业，经过多年发展，在中低端市场的国产替代进程中取得了巨大成功，市场占有率颇高。
但目前中低端市场竞争已趋于白热化，众多国产企业在这一领域激烈角逐，市场空间逐渐饱和，不仅毛利率逐年走低，而且进一步提升份额难度较大且成本高昂。而在高端市场，仍然被西门子、ABB 等国外企业牢牢掌握。另外，汇川技术海外品牌认知度还较低，且全球化销售网络和服务体系仍需完善。
在新能源汽车业务板块，虽然乘着行业东风，汇川技术新能源汽车营收一路高歌猛进，已经替代通用自动化成为公司新的增长引擎。但利润增长缓慢，2021—2024 年，汇川技术能源汽车业务板块的利润增幅分别为 70.15%、20.89%、9.77%、9.62%，逐年下滑。
究其原因，主要在于新能源汽车市场的竞争愈发激烈，行业增速开始放缓。同时，越来越多的车企为了降低成本、掌握核心技术，开始选择自研电驱和电源系统，这使得汇川技术在智能汽车业务领域面临客户流失风险，市场份额增长受限。
此外，智能汽车行业技术更新换代快，为了保持技术竞争力，汇川技术需要持续投入大量研发资金用于新技术的研发，这无疑增加了公司的运营成本和风险。
在此背景下，汇川技术不得不将目光投向其他更具增长潜力的业务领域，有一定基础的储能业务，由此再次进入朱兴明的战略视野。
重回赛道不难，贡献业绩还有待观察
汇川技术的储能家底，来自于光伏业务。
在 2009 至 2010 年间，汇川技术做了光伏逆变器，2016 年时公司决定重点投入新能源汽车和工业机器人领域，光伏逆变器业务被放弃。虽然业务不做了，但技术团队以及底层产品平台得以保留，而储能逆变器技术平台与光伏逆变器基本相通，这为汇川做储能奠定了技术基础。
在国家提出 “ 双碳” 战略后，汇川将数字能源板块列为重要战略业务进行投入，这就有了汇川在储能业务上的快速增长。2022 年后汇川又放弃了储能业务，但只是没有像此前那样做重点战略投入，相关业务还在进行，并非完全关闭掉。
华夏能源网& 华夏储能注意到，今年以来，汇川技术明显加快了储能领域的布局，且多有成果。
4 月，汇川技术与鹏程无限达成合作，围绕储能技术研发、市场协同及能源解决方案创新展开深度合作，加速在工商业储能、电网侧调频等增量市场的规模化落地。
5 月，汇川技术与中储科技、Genaspi Energy 就共建澳洲 Bundey 项目战略签约，三方就南半球最大储能电站—— 澳大利亚 Bundey 项目 （1.2GW/3.9GWh） 达成深度合作，将共同提交核心技术方案至澳洲国家电网认证。
5 月汇川技术还与星纪云能建立战略合作伙伴关系，构建“ 技术+运营+资本” 协同体系，实现储能电站投资和电力运营的生态闭环；与南网能源 （SZ：003035） 达成合作，加速布局“ 光储充” 一体化应用领域。
由此可见，汇川技术高调宣称重返储能并非只是说说而已，行动已在话语前，已经有了实实在在的动作。
但是，储能业务能成为汇川技术新的业绩增长引擎吗？
按照汇川技术的规划，公司将重点发力于分布式能源管理业务，聚焦“ 发、输、配、用”，发力工商业储能、户用储能。
实际上，能源管理业务也是在今年 2 月“136 号文” 发布之后，新能源必须全面入市交易的背景下，才受到重视的。但是，分布式能源参与电力市场机制的商业模式还远不完善，且各地区的分布式电价机制各不相同，面临着巨大的政策变动风险。而且，除了参与电力现货市场外，分布式能源还没有其他较好的盈利模式，面临盈利模式单一的局面。
分布式能源管理业务中的重点方向—— 负荷聚合商和虚拟电厂，目前都还处于起步阶段，各方对其定义和功能定位还缺乏统一认识，适应其发展的管理要求、市场机制和标准体系还有待进一步健全，短期内也难以形成大规模发展之势。
可以说，凭借在数字能源管理系统行业的经验，汇川技术重点发力储能业务有很大优势，但何时储能业务能真正成为新能源汽车和工业机器人之外的第三条业绩增长曲线，还有待时日。
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