市场要闻与重要数据
价格方面：截至 2025-05-23，烧碱期货价格及基差：SH 主力收盘价 2457 元/吨 （-71）；山东 32% 液碱基差 199 元/吨 （+71）。现货价格：山东 32% 液碱报价 850 元/吨 （+0）；山东 50% 液碱报价 1400 元/吨 （+0）。
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供应方面：烧碱开工率 84.10%，（+1.50%）；烧碱周度产量 81.62 万吨 （+1.47）。
需求方面：主力下游氧化铝开工率 78.10%（+1.43%），氧化铝周度产量 163.50 万吨 （+3.00），氧化铝港口库存 1.80（-0.60）；印染华东开工率 63.23%（+0.00%）；粘胶短浅开工率 80.30%（-0.35%）；白卡纸开工率：69.02%（+0.97%）；阔叶浆开工率 73.70%（-2.80%）。
生产利润方面：截至 2025-05-23，山东氯碱综合利润 （1 吨烧碱+0.8 吨液氯）802.03 元/吨 （-40.00），山东氯碱综合利润 （1 吨烧碱+1 吨 PVC）220.03 元/吨 （-10.00），山东烧碱单品种利润 1665.15 元/吨 （+0.00），西北氯碱综合利润 （1 吨烧碱+1 吨 PVC）1455.35 元/吨 （-50.00）。
库存方面：国内液碱厂库库存 40.09 万吨 （-1.50），片碱厂库库存 2.95 万吨 （+0.03）。
液氯方面：截至 2025-05-23，山东液氯价格-200 元/吨 （-50）；液氯下游环氧丙烷开工率 60.62%（-3.18%），环氧氯丙烷开工率 49.98%（+1.98%），二氯甲烷开工率 80.82%（-0.37%），三氯甲烷周度产量 2.78 万吨 （-0.01）
市场分析
主力下游氧化铝因几内亚矿端供应扰动盘面回暖向上，带动现货价格持续回升，氧化铝行业生产利润修复显著，利润支撑下减产力度或减弱，同时市场对部分产能复产预期走强，氧化铝开工预期回升短期或支撑烧碱市场价格。而非铝下游终端对高价货源仍存抵触，刚需补货为主，粘胶短纤、印染等终端开工仍处于同期低位，非铝需求维持偏弱运行。氯碱企业出货略有好转，主力下游送货量稳定提升，液碱厂库库存小幅回落。供应端，新增部分检修企业，前期检修企业陆续恢复，烧碱总体开工率环比小幅回升，同时利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，且后期 6-7 月烧碱新增产能预期投放，烧碱供应端压力仍较大。当前氧化铝复产暂不明显，烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
策略
中性：烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，价格继续上行驱动不足，短期价格或延续偏弱震荡走势，后期仍需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度。
风险
上游装置加大检修减产力度；下游囤货节奏放快
（来源：华泰期货）
