5 月 23 日早盘，沪锡主力合约弱势下行，目前盘内报 264630 元，跌幅-0.47%。近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。锡价已经在 26 万元每吨附近维持超过 4 周的时间，价格中枢或已经形成。在缅甸佤邦复产没有实质性进展、半导体周期还未走入熊市之前，锡价难有太大变化。
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金瑞期货：延续宽幅震荡
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基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产令未来原料矛盾弱化，远期供应上修。此外，四月下旬佤邦召开座谈会明确流程和收费标准，基准假设仍是未来有望复产。消费端，美国关税调整虽支撑消费边际缓和，但考虑关税潜在影响，未来消费预期下修。展望后市，预计 5 月锡市去库节奏因消费边际转弱而放缓，供需格局从紧平衡逐步转向弱平衡，价格或延续宽幅震荡。
铜冠金源期货：延续调整
现货市场：听闻小牌对 6 月贴 200-升水 200 元/吨左右，云字头对 6 月升水 200-升水 600 元/吨附近，云锡对 6 月升水 600-升水 1000 元/吨左右。整体来看，市场风险偏好的降温，以及高价负反馈影响的凸显，抑制锡价持续性涨势。原料锡矿暂未有新增扰动，刚果金复产顺利，缅甸复产稳步推进，三季度原料供应预计大幅改善，但终端消费半导体及光伏增速回落，铅蓄电池消费淡季，需求支撑有限。盘面看，锡价走势再陷胶着，短期或延续调整。
