【原料及现货】 截至 5 月 20 日，杯胶 54.00（-0.15) 泰铢/千克，胶乳 62.75（+0.25） 泰铢/千克。云南胶水收购价 14000（+100） 元/吨，海南新鲜胶乳 14400（+100） 元/吨，全乳胶上海市场 14900（-50） 元/吨，青岛保税区泰标 1790（-10） 美元/吨，泰混 14600（-50） 元/吨。
【轮胎开工率及库存】 截至 5 月 15 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 71.21%，环比+24.50 个百分点，同比-7.98 个百分点。「五一」 假期过后，企业多按计划复工复产，目前多数半钢胎企业已恢复至常规水平。然整体出货偏慢，库存延续增长态势。中国全钢胎样本企业产能利用率为 59.88%，环比+18.19 个百分点，同比-5.40 个百分点。周内样本企业按计划复工，产能利用率处于恢复性提升态势，然部分企业因出货压力增加，订单不足，整体排产低于节前平均水平。周内整体出货缓慢，部分企业针对个别规格降价，但对整体出货带动有限，企业成品库存延续增势。山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截止到 5 月 15 日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在 45.78 天，环比+0.69 天，同比+15.52 天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在 42.77 天，环比+0.25 天，同比-1.20 天。
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【资讯】QinRex 据中国海关总署 5 月 18 日公布的数据显示，2025 年前 4 个月中国橡胶轮胎出口量达 303 万吨，同比增长 6.2%；出口金额为 539 亿元，同比增长 6.6%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达 292 万吨，同比增长 5.9%；出口金额为 517 亿元，同比增长 6.4%。按条数计算，出口量达 22681 万条，同比增长 8.3%。1-4 月汽车轮胎出口量为 257.1 万吨，同比增长 5.6%；出口金额为 442 亿元，同比增长 6.2%。
【逻辑】 供应方面，此前泰国开割季时间延后 1 个月，同时国内外产区雨水增多扰动割胶工作，原料产出偏少，原料价格高位。需求方面，随着假期结束轮胎厂复工，轮胎厂库存再度转为累库，库存压力较大。综上，受收储消息提振胶价小幅上行，但需求偏弱预期仍存，同时旺产期原料上量预期对胶价上方形成压制，预计胶价延续宽幅震荡为主，运行区间参考 14500-15500，可考虑区间上沿轻仓试空。
【操作建议】 运行区间参考 14500-15500，可考虑区间上沿轻仓试空
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