【现货】 截至 5 月 14 日，SMM 电池级碳酸锂现货均价 6.47 万元/吨，工业级碳酸锂均价 6.31 万元/吨，日环比均上涨 100 元/吨；电碳和工碳价差 1650 元/吨。SMM 电池级氢氧化锂均价 6.59 万元/吨，工业级氢氧化锂均价 5.99 万元/吨，日环比均下跌 50 元/吨。昨日市场情绪提振，现货变动不大，锂盐现货价格企稳为主，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间，近期碳酸锂现货交投相对平淡。
【供应】 根据 SMM，4 月产量 73810 吨，环比减少 5255 吨，同比增长 40%；其中，电池级碳酸锂产量 50397 吨，较上月减少 5318 吨，同比增加 41%；工业级碳酸锂产量 23413 吨，较上月增加 63 吨，同比增加 36%。5 月碳酸锂排产预测值 75500 吨，较 4 月小增，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。截至 5 月 8 日，SMM 碳酸锂周度产量 18349 吨，周环比增加 3866 吨。虽有部分上游在 4 月和 5 月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，上周的产量数据再度增加。
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【需求】 需求整体表现一般，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据季节性改善，但除去季节效应后需求表现相对平淡，缺乏进一步驱动，5 月后进入需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。根据 SMM，3 月碳酸锂需求量 86951 吨，较上月增加 11354 吨，环比增 15.02%；4 月需求量预计 88623 吨。3 月碳酸锂月度出口量 220.03 吨，较上月减少 197.1 吨。
【库存】 根据 SMM，截至 5 月 8 日，样本周度库存总计 131569 吨，冶炼厂库存 54852 吨，下游库存 42156 吨，其他环节库存 34561 吨。SMM 样 4 月总库存为 96202 吨，其中样本冶炼厂库存为 51033 吨，样本下游库存为 45169 吨。上周全环节库存稍有回落，主要是下游库存减量带动，上游环节库存持续累积，其他环节贸易商库存稳中小幅减量。
【逻辑】 昨日在宏观情绪整体提振以及消息面和资金行为的共振带动下，碳酸锂期货盘面大幅上修，截至收盘主力 LC2507 上涨 3% 至 65200。宏观方面，中美税谈判结果相对乐观整体略超预期，但后续仍有不确定的空间；国内政策推动高质量发展，对市场心态整体改善。基本面增量信息不多弱势仍未改，矿端港口库存累积量增加，零采价格也逐步松动。虽有部分上游在 4 月和 5 月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，上周的产量数据再度增加。需求整体相对平淡，前期旺季表现不及预期，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，需注意需求除去季节性效应后需求整体表现一般，目前缺乏进一步驱动，5-6 月份通常需求淡季，后续需求压力或更大。库存方面从周度数据来看，上周全环节库存稍有回落，主要是下游库存减量带动，上游环节库存持续累积，其他环节贸易商库存稳中小幅减量，库存整体仍偏高对盘面施压。总体来看，短期宏观提振对锂本身带动有限，基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，上方空间仍比较难打开，需求弹性对短期走势影响或更大。预计短期盘面维持偏弱运行，反弹则仍以逢高空思路为主，主力参考 6.2-6.6 万区间。
【操作建议】 主力参考 6.2-6.6 万运行
【短期观点】 短期预计偏弱区间震荡
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