跨界光伏六年亏 7.7 亿，琏升科技再度激进并购押注光储整合 ｜并购一线

图片系 AI 生成

4 月 7 日，琏升科技（300051.SZ） 公告，公司拟通过发行股份及支付现金等方式购买兴储世纪控制权、天津琏升少数股东股权，同时拟发行股份募集配套资金。

兴储世纪的股东包含了数个中兴系公司，乃至中兴系创始人侯为贵，琏升科技豪取其控制权，意在押注光储整合。

2023 年，琏升科技以 40 亿元投资规模高调跨界光伏异质结 （HJT） 赛道，试图在新能源浪潮中分羹。然而时隔两年，这场押注已经演变为亏损泥潭——公司不仅未能扭转连亏六年之颓势，其激进扩张反而加剧 「贫血」 局面，Q3 负债率攀升至 73.2%，货币资金不足 1 亿元。而今再度激进押注，意味着其光伏 「豪赌」 已经进入深水区。

押注光储整合，涉及中兴系公司

琏升科技本次交易的标的公司为兴储世纪科技股份有限公司、天津琏升科技有限公司。

资料显示，兴储世纪成立于 2007 年 12 月 27 日，注册地四川省自贡市，是光储智能微电网解决方案提供商，已有产品系列包括户用储能、工商业储能、便携式储能等，2021 年进行钠离子电池及关键材料的研发、验证及产业化布局。天津琏升成立于 2011 年 11 月 24 日，注册地位于天津滨海高新区。

图源：公司公告

琏升科技表示，公司拟通过发行股份及支付现金等方式购买兴储世纪控制权 （合计不少于 51% 的股权）、购买天津琏升少数股东股权 （合计 18.9% 的股权），亦有意购买标的公司其他股东持有的股份，同时拟发行股份募集配套资金。本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前正与标的公司各股东接洽。

初步确定的交易对方包含：自贡市金马产业投资有限公司、深圳市中兴维先通设备有限公司、中兴和润投资 （深圳） 有限公司、侯为贵、共青城凯旋机会成长三号股权投资合伙企业 （有限合伙）、共青城凯旋机会成长四号股权投资合伙企业 （有限合伙）。

需要注意的是，标的公司的股东包含中兴系部分公司、中兴系创始人侯为贵，以及琏升科技实控人及其高管控制的企业。

天眼查显示，自贡市金马产业投资有限公司是自贡高新国有资本投资运营集团有限公司的全资子公司，实控人为自贡市政府国有资产监督管理委员会。

图源天眼查

中兴通讯2024 年年报显示，深圳市中兴维先通设备有限公司是一家民营企业，成立于 1992 年 10 月 23 日，法定代表人是侯为贵，注册资本达 1000 万元。

图源新浪财经

深圳市中兴维先通设备有限公司持有中兴新通讯有限公司 （以下简称中兴新）49% 的股权，而中兴新是中兴通讯的控股股东，持有中兴通讯 20.09% 的股权。深圳市中兴维先通设备有限公司的第一大股东是侯为贵，持股比例 18%。

公开资料显示，侯为贵是中兴通讯创始人，此前长期担任中兴通讯董事长等职务，对中国通信产业的发展作出了较大贡献。

身陷光伏亏损泥潭

由于主业疲软，琏升科技两年前以自筹资金的方式撬动两大异质结电池项目：2023 年 1 月通过控股子公司天津通讯设立眉山琏升光伏科技有限公司，跨界光伏异质结 （HJT） 项目，以及南通新能源 12GW 异质结电池项目一期 （3GW）。

眉山青神县琏升光伏厂

眉山琏升一期 5GW 异质结项目投资总额 25 亿，其中一阶段 2GW 需要 10 亿投资，通过增资扩股完成，天津通讯引入 13 名战略投资者，增资 3 亿，琏升科技所持股权稀释至 54.55%。

异质结 （HJT） 作为极度 「烧钱」 的项目，近年琏升科技及其股东为解决光伏项目投产的资金问题，做出了极多腾挪与输血。

去年 10 月，天津琏升的股东四川巨星企业集团以货币方式增资 7420.58 万元；去年 8 月底，琏升科技 「卖子回血」，以 4111 万的价格出售了全资子公司厦门三五互联。

2024 半年报显示，琏升科技总投资 40 亿元的眉山新能源 8GW 异质结电池片项目，实际投入金额仅 11.64 亿元，合同总价 6.10 亿元的南通新能源 12GW 异质结电池项目一期 （3GW），累计实际投入金额仅 1.6 亿元。距离两大项目完工投产还需数十亿资金。

截至今年三季度末，琏升科技账上的货币资金仅 9472 万元，有息负债超 6 亿元，资产负债率连年攀升至 73.2% 的历史新高，负债总额高达 23.68 亿。

而跨界光伏以来，琏升科技的利润表现持续下行，净利润已连亏六年，累计亏损 7.7 亿元。2023 年，公司营收大幅增长 38%，达到 2.45 亿元；但归母净利润亏损 3973.5 万元，同比扩大 23.4%。2024 年，公司预计全年营收 4.5 亿元至 5.5 亿元，归母净利润亏损 6000 万元至 1.2 亿元，扣非净利润预计亏损 1.29 亿元至 1.89 亿元。

这一数据还是公司美化后的结果，据江苏证监局 2025 年 2 月 10 日出具的警示函，琏升科技对于网络域名业务采用总额法进行核算，相关会计处理不符合 《企业会计准则第 14 号——收入》 第三十四条的相关规定。同时，公司对于部分存在免租期的产业园租赁业务，对租赁的免租期在所属租赁合同的第一个租赁年度内进行摊销，而不是在整个租赁期内进行摊销，相关会计处理不符合 《企业会计准则第 21 号——租赁》 第四十五条、《企业会计准则解释第 1 号》 的相关规定。上述事项导致公司 2023 年年报财务报表中营业收入、营业成本等会计科目列报金额不准确。

图源：公司公告

根据 《信披办法》 第五十二条规定，江苏证监局决定对琏升科技、公司董事长黄明良、公司总经理兼财务总监杨苹采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 黄田）