PTA 进入累库拐点 短期随油价维持高位震荡

9 月 21 日午盘，PTA 主力合约震荡盘整回落，目前盘内报 6288 元，跌幅 0.38%。周内两套装置重启，PTA 负荷继续提升，聚酯负荷低位波动，下游印染负荷平稳，纺织降负，双节前预期下游降负放假。关注地缘博弈，旺季表现及产业链上下游负荷变化，尤其是长丝去库后负荷提升的可能性。

一德期货：震荡偏多

供需方面：供应上装置陆续恢复。需求端聚酯开工同比低于历年同期，短期由于利润亏损以及原料短缺问题使得开工环比继续降低，9 月预计仍将降低。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受地缘稳定扰动制约。估值端，近期 PXN 震荡，PTA 加工差震荡偏强，PTA 到原油整体估值处于中性偏高水平。总体看 PTA5-8 月大幅去库，9 月预期累库，本已经进入累库拐点。绝对价格上，短期 PTA 跟随成本波动，震荡偏多对待。

东吴期货：维持高位震荡

虽然部分厂商排货速度仍然较慢，但能化盘面整体回落，PTA 基差小幅走低至 700 左右水平，加工费小幅回升 700 元左右。但下游开工继续维持 74.5% 低位，旺季开工仍可能进一步下探。短期供应问题仍是主要矛盾，不过后期若下游进一步减产可能出现累库。短期跟随油价维持高位震荡，中期宽幅区间格局不改，等待油价关键位的进一步突破。