多空博弈聚焦新棉开秤价 郑棉短期弱势震荡

据数据显示，截止 (9 月 14 日-9 月 18 日) 当周收盘，棉花期货主力合约报 16750 元，周内最高上探至 16750 元/吨，最低触及 15200 元/吨，周度跌幅达 0.03%，持仓量环比上周减持 28963。

【行情数据表】

仓单方面，截止本周五 (9 月 18 日)，棉花期货仓单录得 7780 张，环比前一周五 (9 月 11 日) 的 8329 张减少 549 张。

【机构观点】

东吴期货：区间底部存支撑

近期郑棉明显回落，前期围绕减产和旺季预期的交易降温，市场重新转向新棉供应及下游需求验证。储备棉 9 月 7—11 日成交率仍达 99.35%，但成交均价环比回落，纺企采购更偏刚需。供应端，新棉吐絮、采收逐步推进，开秤预期及轧花厂套保压力开始前置；海外方面，9 月 USDA 再度下调美棉产量至 1320 万包，期末库存降至 360 万包，全球供应收缩逻辑仍在。需求端 「金九」 订单改善有限，纺企对高价原料承接偏谨慎。短期新棉上市压力仍需释放，关注区间底部支撑；中期减产逻辑尚未破坏，后续重点看开秤价、实际单产及旺季订单兑现。

光大期货：弱势震荡运行

北半球新棉即将大量上市，2026/27 年度美棉产量变数不大，驱动有限。国内市场方面，近期郑棉期价重心持续下移。我们认为本轮郑棉下跌初期是因为减产预期证伪及旺季需求表现不及预期，但近期郑棉主力合约期价重心较此前高点已经回落约 1500 元/吨，近期驱动或更多在于情绪端。展望未来，市场关注重心将逐渐转向新棉，关于供应增加及需求成色不足的交易或逐渐放缓，博弈重点将转向新棉开秤价格，预计短期郑棉期价仍弱势震荡运行为主，但底部空间或相对有限。