新华财经北京 9 月 10 日电 （左元） 受利空消息影响，国际铜价应声跳水，截至发稿，COMEX 铜期货跌超 4%，伦铜跌超 3%。
LME 三个月期铜分时图
近期，国际铜价持续走强，LME 铜期货连续几日刷新历史新高。铜价上涨最主要的原因在于，市场预期美国可能将对精炼铜加征新的进口关税，贸易商提前将铜运往美国，造成美国以外地区铜供给收紧，拉动全球铜价上行。
不过，刚刚，路透社援引两位知情人士消息称，白宫尚未就精炼铜关税作出决定 ，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。这令支撑铜价走强的最大利多出现松动。
2025 年 8 月，特朗普政府对铜半成品加征 50% 进口关税，但精炼铜暂被排除在外。然而美国商务部曾建议把精炼铜纳入征税范围，可能自 2027 年 1 月起加征 15% 关税，2028 年提高至 30%。
但这一安排尚未最终明确，市场既不确定关税是否会最终落地，也不知道具体实施时间、适用产品和豁免范围。在这个不确定性因素影响下，贸易商抢在政策落地前纷纷提前将铜从欧洲、亚洲运往美国套利。数据显示，仅 2026 年 7 月，美国精炼铜单月进口量便突破 20 万吨，创下至少 12 年来的最高纪录。
大量铜流入美国 COMEX 仓库后，全球库存格局迅速失衡。数据显示，COMEX 铜库存已累积至约 69.6 万吨，占全球交易所显性库存的近七成；与之相对，LME 等非美交易所库存被压至低位，注销仓单占比长期维持在 50% 以上，交易所可供交割的注册仓单数量极低，现货升水走高。据高盛测算，美国以外市场的铜供应缺口已从 6 万吨猛增至近 65 万吨。这种集中性转移，既抽紧了其他地区的现货供应，又推高了美国本土的到岸溢价，叠加投机资金涌入，共同将铜价推至历史高位。
然而，全球铜的实物总供给并未极端短缺。业内人士分析，用于交割的可流通现货被抽离是一种结构性紧张，而非绝对短缺。一旦关税政策尘埃落定，库存可能回流，价格面临回调风险。
从路透社的报道来看，美国的关税政策后期仍存变数，但资金纷纷避险离场，仍令铜价出现踩踏式下跌。
编辑：郭洲洋
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