【铜】LME 注销仓单大幅攀升，铜价延续强势
隔夜铜价高开震汤，土力 26T0 合约收于 T08150 元/吨，涨幅 0.22%。昨日 LME 注销仓单大幅增加 5 万余吨，注销仓单占比再次回到 50% 以上，逼仓情绪再次发酵。
上周由于临近 LME8 月 Date 最后交易日，逼仓压力下，LME 库存大幅增长，但一半以上累在北美，非美市场现货紧缺压力缓解有限。另外虽然上周国内库存累库明显，但部分也是由于 2608 合约大量交割导致的，据 SMM 调研，周末库存大幅去库 2 万吨，国内库存整体亦偏低。供应端，海外炼厂脆弱性凸显，维持减产节奏; 国内受发票政策影响下，废铜供应紧缺，叠加铜矿紧缺，7 月国内产量同比转负，后续产量大概率维持低位。随着国内消费旺季的来临，现货紧缺存进一步恶化可能。在基本面的强劲支撑下，随着市场宏观情绪好转，铜价有望重回强势，可考虑逢低建仓。
【锡】海外宏观地缘扰动大，但旺季预期下锡价有支撑
美元指数走强叠加半导体相关股票下跌，周一外盘锡价震荡走弱，LME 三月期锡价跌 0.89% 至 55570 美元/吨。国内夜盘同样震荡收低，主力合约收于 426100 元/吨。
早间现货市场交投略有回收，价格回调，下游有一部补库行为，持货商出货积极性仍较高。现货升水有所回升。当前终端消费尚未有明显改善迹象，不过总体趋于见底。后期有旺季预期。供给端总体变化不大，冶炼厂运行总体稳定，净进口量增加也不明显。后期自印尼进口的精锡陆续到货，进口量有进一步上升的态势，不过龙头企业也有检修预期。当前国内外库存均处于相对低位，而年内供应偏紧的预期不变，这给予锡价较强支撑。短期宏观面扰动仍较大，中东局势的僵持加剧全球经济的不确定性，不过半导体市场的高景气度给予锡价向上弹性。操作上建议回调偏多对待。
