库存高位压制氧化铝上行 铝土矿成本托底盘面区间运行

8 月 24 日午盘，氧化铝主力合约震荡走高，目前盘内报 2690 元，涨幅 0.19%。行业持续累库，过剩前景压制未改。各地现货指数阴跌，当前现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡。

广州期货：下方存在成本托底

新产能持续爬坡，前期检修及事故产能陆续复产，供应宽松格局延续。电解铝厂原料库存充裕，现货散单成交清淡。国内港口及厂内库存显著高于历史同期，高位累库态势未改，现货上方压力明显。铝土矿价格受海运费及几内亚政策支撑维持坚挺，部分高成本产区已触及成本线，下方存在刚性支撑。现货围绕成本线窄幅波动，上有库存压力、下有成本托底。供应增量持续释放，库存高位压制现货上方空间；铝土矿成本仍有韧性，下方存在成本托底，主力合约参考运行区间 2600-2800 元/吨。

国信期货：基本面弱势未改 氧化铝预计区间震荡

随着海外铝厂复产、投产，海外氧化铝价格重心整体上移，或抬高国内氧化铝价格的底部支撑，若后续氧化铝出口窗口打开，出口需求增加也将缓解国内氧化铝的供应过剩压力。同时，当前氧化铝期、现价格均处于行业成本线以下，持续亏损或引发高成本产能减产以应对成本压力，成本支撑将限制氧化铝进一步下探的空间。整体而言，多空交织下，氧化铝预计震荡运行。