沥青在成本主导下偏强走势 聚乙烯随油价震荡偏强

【沥青】

盘面跟随原油偏强运行。从基本面看，沥青自身处于"供应恢复、需求待旺"的过渡阶段，前期检修的炼厂陆续复产，周度产量环比回升，现货资源紧张格局趋于缓解，但同比仍处低位；需求端改性沥青开工与出货量边际改善，不过南方降雨频繁、终端项目资金偏紧，旺季需求的成色仍有待验证。社会库存低位去化、厂库小幅累积，整体库存压力不大，为价格提供了底部支撑。综合来看，短期沥青在成本主导下维持偏强，但中期"复产放量+需求兑现存疑"的组合意味着自身上涨驱动有限。

【聚乙烯】

海峡僵局常态化推动油价高位运行，油制 PE 仍处深度亏损，成本约束对盘面形成较强托底。基本面看，8 月部分装置停车检修，检修损失量环比增加，一定程度上对冲了塔里木新产能爬坡与进口到港带来的增量，供应回升的节奏温和；需求端农膜开工率持续回升、进入淡转旺的过渡期，但棚膜订单尚未集中释放，管材等其他下游开工走弱，整体需求改善的斜率仍偏缓。库存端，中上游库存处于中等偏低水平，社会库存延续去化，低库存格局为价格提供了较强的安全垫。综合来看，成本托底、低库存支撑、供需边际温和改善的格局，短期跟随油价震荡偏强，上方空间受制于需求兑现节奏，下方有成本与库存双重保护。